《投资者报》记者 谭志娟

　　“企业教父”柳传志近来可谓喜事连连。

　　本月11日，在IPO上会公司中有两家齐现“联想系”身影，包括创业板IPO公司——北京合康亿盛变频科技股份有限公司(以下简称“合康变频”)和中小板IPO公司——北京联信永益科技股份有限公司(以下简称“联信永益”)。

　　事实上，联想控股旗下已有两家投资子公司——弘毅投资与联想投资。那为何联想控股还热衷于直投业务？“这不奇怪！”12月15日，汉能投资集团投资经理宋良静在接受《投资者报》记者采访时表示，联想控股与旗下两只基金投资的行业与阶段各不相同。联想投资主要关注早期风险投资与成长型投资机会；而弘毅投资主要从事对成熟企业的投资，而联想控股的直接投资将长期持有，并很可能成为联想控股下一个核心资产或者子公司。

　　联想控股首个创业板项目出炉

　　证监会11日公告，经创业板发审委会议审核，合康变频IPO过会。事实上，这是联想首个登陆创业板的直投项目。

　　合康变频于2003年6月11日成立，是一家专业开发、生产高压大功率变频器的民营高科技企业。根据合康变频上市招股书显示，本次拟发行3000万股，拟募资3.32亿元投入高压变频器生产研发基地项目。

　　《投资者报》记者同时注意到，在公司股东名单中，最夺人眼球的是联想控股。早在2008年12月17日，合康变频的前身合康有限召开股东会，同意君慧创投、联想控股、绵世方达、成都新锦泰以认购新增注册资本962.2642万元，每股认购价为7.95元。

　　其中，联想控股支付1260万元，获得 158.49万股，占比4%；君慧创投出资3465万元，认购435.85万股，占比11%。今年6月，合康有限完成股改，联想控股的出资额转化为360万股，君慧创投则持有990万股，比例未变。

　　而据了解，君慧创投与联想控股渊源颇深。资料显示，君慧创投是一家外资创投公司，法人为联想控股常务副总裁朱立南。联想控股通过子公司南明有限公司，间接持有君慧创投22%股权，柳传志担任法人的联想投资顾问则持有君慧创投1%股权。

　　为此，柳传志掌舵的联想控股及其关联人君慧创投合计持有合康变频15%股权，合1350万股。按募资额粗略估算，合康变频一旦每股发行价在11元以上，联想控股及君慧创投则手中股权价值1.5亿元。联想控股手中股票账面市值将近4000万元，君慧创投纸上富贵1.1亿元。

　　如今，联想控股现身合康变频，可以说柳传志实现了年初“联想控股将开展直接投资”的宣言。今年3月11日，柳传志在北京表示将推动联想控股旗下的私人股权投资业务，且已经发现了相当不错的项目，并为之准备了资金和人力资源。

　　联想投资项目同日“过会”

　　11日，联想系的另一家公司联信永益也成功“过会”。联想投资在联信永益中持股比例高达29%，且为发起人股东。

　　《投资者报》记者在联信永益公司网站上注意到，联信永益成立于2002年12月，是一家致力于IT服务的公司，由联想投资公司和北京电信投资有限公司共同出资设立的中关村(6.33,0.00,0.00%)科技园区高新技术企业。其中，联想投资和电信投资分别出资1050万元，各持30%股权。

　　2007年4月股份公司成立后，联想投资持有联信永益1479.87万股，占发行前总股本的29%，与电信投资并列为第二大股东。不过，本次发行后，电信投资需将持有的175万股划给社保基金，退居三股东。

　　事实上，联想控股旗下的联想投资，业务以IT领域风险投资为主，目前投资的企业有70余家，有多家参股公司实现上市。

　　值得注意的是，与其他风投项目不同的是，联想投资进入联信永益时的身份是发起人股东，且持股比例较高。

　　“对联想投资而言，这种投资是个案。”宋良静表示，这种投资不是简单的天使投资，更多的是合作，“这其中可能充分利用了联想的资源。”

　　的确如此，据一位业内人士介绍，原来，联信永益的实际控制人陈俭与联想集团渊源颇深，曾在联想集团供职9年，1996年离职后创办北京合力金桥系统有限公司，并带领其在香港借壳上市。

　　正如股市一样，高风险高回报。“对VC而言，早期进入一家公司，风险虽大但成功上市后回报也高。”于公说。

　　如今，坚守联信永益7年之久的联想投资，一旦联信永益在中小板成功上市，有人预计其投资收益将超过30倍。

　　值得一提的是，联想投资未来还有数家公司将登陆创业板，“联想投资目前已筹备了三四家企业准备创业板上市，其中包括知名的天涯网站。”联想投资董事总经理陈浩参加近期创业家年会时对媒体透露。

　　未来五年100亿出击直投

　　如今的联想控股正加速布局直投业务。联想控股在今年9月8日的新闻发布会上宣布，未来5年，联想控股将投资100亿元人民币发展直投业务，其中具体分为核心资产和“联想之星”。

　　核心资产重点关注清洁能源及环保、新材料、高科技、金融服务以及与内需相关的行业等五个领域的投资机会；而“联想之星”是对高科技成果进行产业化推动和早期科研成果的孵化。

　　“从直投业务来说，我们定的是一个中期的目标——五年。”主要负责直投业务的联想控股常务副总裁吴亦兵说，“更短期的目标，我想衡量我们的成功与否，更关键的是不是能够打造出来一个团队，应该说从动作上，从团队的组织上，从文化的落地上，我会从这些方面去考核我们是不是成功与否。”

　　事实上，联想控股在9月8日首次宣布进军直投业务，意味着联想控股的战略布局初步完成。

　　据透露，在泛海入股之后，联想直投将采用舰队模式，投资范围覆盖企业成长的各个阶段，以最大范围地捕捉投资机会，联想控股及其子公司在独立决策的同时，也将共同分享经验、商业机会、网络和人脉等资源。

　　这些年来，联想控股为直投业务做了一些铺垫工作。“联想控股为准备进行直接投资做了两大重要铺垫：一是二十多年对行业的理解，以及联想长期形成了如何建立班子、定战略、带队伍的“管理三要素”；二是联想控股用了八年时间做了两家投资公司。今后，联想控股、联想投资和弘毅投资将形成更好的三方配合。”联想控股董事长兼总裁柳传志表示。

　　那么，联想直投业务资金从何而来？据介绍，直投业务的资金主要来自子公司分红、联想投资和弘毅投资的现金回流以及直投业务的回报。

　　对于联想控股及其子公司的未来，“希望联想控股能最终上市，但子公司应首先上市。”柳传志如此表示。

　　不过，中国的相关规定不允许母公司和子公司同时上市，但柳传志表示，“希望这些规定能在今后有所改变。”