私募基金：多少“主力”和“庄家”潜伏其中（二）
形式
私募基金到底是开放式，还是封闭式，这是外界很难定论的问题，也是地下基金业操作过程中最困难的焦点之一。
一般很多的地下基金都会对持有期作下限规定，大型规模的地下基金最短的持有期为一年。一年以后，投资者便可赎回，但赎回时，必须提前五天预约，若大额赎回(即超过基金股本的5%)必须提前10天预约。这一点与目前地上的封闭式基金基本相同。而且，按目前的情况来看地下基金只能采取契约形式，不能采取公司形式。这种管理方式就变成前阶段是相对封闭式，后期是开放式。
就记者走访的投资顾问有限公司而言，他们的金融投资大体分为股票、外汇、期货，主要是以股票为主，外汇、期货则分设对冲型的投机基金。就在近期英国大选，英镑大幅波动的期间，他们就趁此机会赚了一大笔。
还有一个尽在不言中的事实，许多上市公司通过上市融资回来的钱流向这些地下基金，所以私募基金会受上市公司的委托，专家理财，为上市公司进行股票交易。久而久之，由于获利巨大，不少地下基金以此为生，也就成为了市场上的"庄家"。
来源
私募基金的资金来源渠道很多，但很大程度上要双方存在相互信任关系。
以上提到大型地下私募基金一部分的钱来源于上市公司，另一部分便来源于民间集资。而民间的钱据说主要集中在长江三角洲的浙江温州与珠三角的汕头。这两地的人民非常团结，由同乡会筹建各类的创业基金、互助基金、项目开发基金等。温州的老板们很够义气，他们也是基金会的发起人和掌舵人。只要你是温州人，并能够拿出具体的项目(不管是实业项目，还是金融资产项目)，老板们都会慷慨解囊，从50万到500万不等。记者采访的一家投资公司中资产运营部负责人的妻子就是温州人，这是一张融资的好牌。
除此之外，地下私募基金的钱还有一部分是官场上的黑钱及走私的外汇。
一些工作室也会为一些散户操盘，但数额不大。
缺陷
虽然地下基金完全由市场需求自发成长起来，没有行政成分，操作灵活，但也存在着不少现实缺陷。
首先，管理人与托管人没有严格的分开。地下基金多是分开多个银行账户分流资金操作。在我国目前还没有明确健全的信用制度下，当持有人与管理人的利益发生严重冲突，或管理人由于操作不当造成重仓亏损时，不排除地下基金孤注一掷，潜款外途。很多的地下基金虽与持有人签定书面协议，但这份协议的本身是不受法律保护的。
其次，在不少地下私募基金中，一些目前尚未合法，但非常合乎情理的做法非常盛行。例如投资方有2000万银行信贷额度尚未用足，又不想投入自有资金，于是地下基金管理人就以自己的股票向银行抵押，借贷2000万，算投资方的资金投入基金。
至于监管方面，一些地下基金也让大投资者做自己资金的专门监管人，大的投资须经投资人本人的同意，效果也不错。显然，地下基金的灵活性已成了对现有经济规则的挑战，那么能否正视这些银行、投资者、管理者都乐意的合法化做法？目前尚无定论。
盼光
一些大型的地下私募基金管理人踌躇满志，以做中国的美林、JP摩根为自己的抱负。但他们知道身处地下，做得再大也只是未来的小生意。中国现在有1000亿养老基金、1600亿美元的外汇储备，仅上海慈善基金、青少年基金、帮困基金等公益基金就有17个亿，这些才是未来基金管理的大头。一些有职业精神的私募基金希望尽快浮出水面，迅速做大，分享这块业务。
更何况，基金做大了，又没有外部监管，问题迟早会发生，如果引发连锁反应，就会在全国出现大的金融风险。
一名地下基金管理者称："如果合法化，我们的做法会与目前的基金完全不同，我们现有一流的人才，因此会推出一系列细分的基金，如房产投资基金、电信投资基金、风险投资基金、种子基金等。风险细分化，顾客也细分化，根本不会出现像现在的粗放组合。"
还有另一个更实际的考虑，尽管地下基金用自己的办法解决了持有者与管理者的利益分割问题，但大投资者之间的利益分配仍存在着"制度"上的漏洞。
声音
给予合法，如何合法是同样的难题，市场各界有不同的意见。
目前排名第一的华安基金老总韩方河在基金业研讨会中指出："不让他们合法化，他们生意照做，且没有任何的披露监管。对我们这些合法的基金非常不利。不同的基金不同的方法，以吸引小股东为主的基金应该是公开的基金，开放式公众基金，这样的风险才不会社会化；私募基金则应该规定人数与每人资金的下限，国外一般都是1000万以上。在国外虽然私募基金不用备案，但也有信息披露的要求，如对冲基金类，不用对社会公开信息与投资组合，但每月必须对美国证券管理机构披露信息，接受其监管。在中国，私募基金应该备案，不用规定什么指定的机构或个人来管理私募基金，但一定要有管理者资格认定。"
上海证交所副总经理刘啸东表态："对私募基金来说立法可做的很少，怎么操作，那是私募基金自己的事。"
一位法律界的朋友则表示："中国宪法至今没有规定私有财产神圣不可侵犯，又如何保证私募基金的利益呢？"
地面声音的不同，地下基金并不乐观。他们认为：如果合法化的详细进程还要经过证监会的层层审核，那么，还不知轮到何年何月？又会不会是有关系的优先呢？
他们等待新的《投资基金法》给他们一个明媚的春天。
陈智峰