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加拿大创业板的设立与整合
www.wineast.com (2003-11-19 10:36:22)
编者按：随着越来越多的中国民营企业将融资的目光投向海外，了解和熟悉海外创业板市场的历史和规则就显得尤为重要。因此，本版推出“海外创业板市场”专栏，为读者介绍有关这方面的一些最新情况。
　　20世纪80年代末，加拿大开始推进创业板市场的建设，其过程大体可分为三个阶段：
　　第一阶段，几家交易所相继调整市场定位，设立专门创业板板块或转为创业板。
　　20世纪80年代后期，温哥华证券交易所开始调整市场定位，致力于成为全球性的风险投资市场，为处在初创阶段但具有发展潜力的中小企业提供资金支持。1989年，温哥华证券交易所新设了创业板，将原来的上市公司划入主板和创业板两个板块，其中创业板的公司数量占83%左右。创业板专为中小企业而设，上市门槛较低，不要求业绩表现、注重管理层的素质、经验和企业的发展潜力。随后，艾伯特、多伦多和蒙特利尔证券交易所也设立了针对中小企业的创业板块，起上市规则与温哥华证券交易所的规则相似。
　　第二阶段，对分散的几个初级市场进行整合，建立一家面向中小企业的全国性的创业板市场。
　　1999年3月，加拿大政府宣布了四个主要证券交易所的整合计划，决定按照专业分工的原则重新确立各交易所的市场定位，以提高全国证券市场的竞争力，其主要内容有：多伦多证券交易所专门负责高级市场；蒙特利尔证券交易所专门负责衍生产品市场；艾伯特与温哥华证券交易所合并成加拿大创业交易所（CDNX），成为一家全国性的创业板市场。不久，CDNX又相继合并了多伦多、蒙特利尔和温尼伯交易所的创业板。同时，将各市场原有的上市证券以此为依据进行调整，原则上同类证券集中到一家交易所上市。
　　第三阶段，将创业板市场与主板市场合并到同一证券交易所，形成创业板与主板市场平行发展、相互促进的基本格局。
　　2001年5月1日，CDNX和多伦多证券交易签署合并协议。9月14日，合并获得政府批准，CNDX更名为多伦多创业交易所（TSY Venture Exchange)，成为多伦多交易所集团的一员。12月10日，CDNX的上市证券全部转入多伦多创业交易所的交易系统；同日，新的S&P/CDNX指数启用，初始值为1000点。2002年5月，该指数更名为S&P/TSX创业综合指数。(孟 文) 

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