作者： 郭蕾
 
 
  
　　———访新加坡证券交易所执行副总裁兼上市部主任黄良颖
　　证券时报记者郭蕾
　　新加坡股票交易自动报价市场（SESDAQ）于2007年12月17日正式更名为凯利板。凯利板是专为亚洲高成长企业设立的高度灵活且极具活力的市场。记者日前就锁定期设定，如何保持管理层稳定，如何既控制企业的上市成本、又能确保监管有效及企业有足够的透明度等问题，采访了新加坡证券交易所执行副总裁兼上市部主任黄良颖。
　　创投本金IPO时可退出
　　很多公司在上市前都会引入私募股权投资及IPO前投资，但这部分资金如果在IPO当日或IPO后很短的时间内退出，将对公司经营及现有股东的利益造成不利影响。黄良颖告诉记者，为平衡现有创投资金的利益与公司及现有股东的利益，新加坡交易所主板及凯利板的上市规则均规定，创投资金在IPO时出售的股份价值不得超过其当初的投资成本，至于剩余股份，主板及凯利板的锁定期分别为6个月及12个月，这样既保证了现有股东的利益，也避免了创投资金在IPO之后迟迟无法退出。
　　而为了保证上市公司主要股东（他们往往是公司核心管理层）的稳定性，黄良颖指出，新交所主板及创业板规定，主要股东持股在公司上市后一年内须维持不变。此外，新交所有个不成文的惯例：公司通常会与核心管理层签署雇佣合约，确保他们在上市后的一定年限内继续在公司任职。更重要的是，上市公司董事会也会积极地促成管理层的连任。
　　保荐人：辅导+监管
　　凯利板致力于通过严格的准入标准及保荐人终身制保证上市公司质量。保荐人的责任是对其保荐公司的质量进行判断，并进行尽职调查；凯利板上市公司则必须在信息披露、后续融资、公司交易、公司治理及定期报告等方面遵循相关的规定。
　　黄良颖说，“保荐人监管”是凯利板的一大特色。凯利板上市公司由具有保荐资格的保荐机构保荐上市。新交所对凯利板上市公司没有量化的准入标准，而是由保荐人决定该公司是否符合上市要求。
　　保荐人在凯利板市场扮演着重要角色。据黄良颖介绍，保荐人一方面要证明其保荐的公司符合上市要求，同时还要在IPO之后持续辅导他们遵守相关规则。而要保持上市地位，公司必须持续聘用保荐人。保荐人负责指导公司遵守相关规则，审查他们的公开文件，并在确信或怀疑公司违规时通报新交所。
　　高度灵活及便利
　　凯利板是专为亚洲高成长企业设立的高度灵活且极具活力的市场。
　　据黄良颖介绍，凯利板为后续融资及资产收购/处置提供更多的便利，方便公司迅速抓住商机。凯利板的上市申请文件可在新交所网站的Catalodge上直接进行网上申请。IPO完成后，凯利板上市公司可以更自由且更频繁地进行再融资，需要进行大型资产收购及资产处置时，只需得到股东批准。
　　黄良颖表示，凯利板在新交所现有的交易及结算系统中运作。所有投资者只须通过SGX-ST会员，用其现有的交易及证券账户即可进行交易。黄良颖表示，一些公司可能还处于发展的初级阶段，因此新交所建议，要投资这些经营纪录不长的高成长企业时，投资者应有适当的风险预期，并了解风险收益平衡。