当前位置 > 资讯中心 > > 正文
退市危机笼罩“一美元中国概念股” 经营不善是内因

www.wineast.com (2011-3-11 7:38:27)

作者:嵇晨  

    10天后,本来是新华悦动传媒赴美国纳斯达克上市的四周年庆。
然而,就在北京时间3月9日清晨,因长期股价低于1美元,新华悦动传媒正式被纳斯达克交易市场除名,其美国托存凭证已被移交到粉单市场(Pink Sheet Market)继续交易,代码由原先的XSELD变为XSELY.PK。

毫无悬念,在粉单市场的第一个交易日,新华悦动传媒从开盘0.74美元,一路暴跌78.57%收至0.15美元。

“1美元中概股”各出奇招避退市

其实,此前因股价长期过低,新华悦动传媒曾多次遭到纳斯达克的退市警告。为了避免摘牌退市,公司曾在今年1月通过完成15合1的并股,原来1个托管股份(ADS)等于2个普通股,合股后就等同于30个普通股。

细数当前在美国上市的中国股票,像新华悦动这样遭退市警告的中国概念股并不少。

2010年10月,主营面粉磨制和销售的新龙亚洲(NWD)因股价过低遭纽约全美交易所退市警告。《第一财经日报》记者致电位于山东的该公司总部,其“股票部”一位女士在电话中表示,对于公司或将采用100股合1股的方式来避免退市,目前尚无定论。目前新龙亚洲报0.05美元。

古杉集团(GU)也在去年5月受到纽交所退市警告,称股价连续30个交易日低于1美元,所幸最终其通过11月的5合1并股,挣脱了1美元泥潭,日前股价在4.74美元。

有意思的是,当一只股票在国内市场遭到降级之后,通常会变成“壳”。美国市场中,有退市降级可能的“1美元中概股”同样被视为能赴美上市的“壳资源”。

去年10月,被纳斯达克上市资质委员会认定为“没有业务经营的壳公司”的智远天下(CHIO)被暂停普通股交易,在提交申请暂缓退市提议的书面文件后,智远天下立即宣布公司正与Maxim Group等业内人士合作,全力加速推进福建鼎能生物对其并购交易的进行,后者会通过并购、直接汇兑或其他方式收购智远天下的普通股。如果借壳失败,智远天下的股票则可能一文不值。截至记者发稿时,Maxim Group和福建鼎能生物没有回应采访要求。

保壳成功的也有,比如通过反向拆股的大华建设(CAEID),在去年下半年收购上海联游网络科技有限公司60%股份,并任命唐骏(微博)为董事长,只是受重组期经营萧条所累,股价近日又回落到1美元附近,最新报价1.02美元。

经营不善是内因

“表面看,绝大部分受退市危机的中概股都因股价长期低于1美元,无法满足美国上市要求。实际上,上市公司经营不善,业绩亏损严重,投资者缺乏信心,才是真正的内因。”美股分析师钟日昕认为。

举例新华悦动传媒,从挂牌美国市场伊始,就从未摆脱过经营持续亏损、股价持续下跌的阴影。

2007年3月9日首登纳斯达克,新华悦动的开盘当日股价即破发,比发行价13美元下跌了12.69%,

资料显示,为了筹划赴美上市,新华悦动在2005年急速扩张公司规模,通过大肆收购当时国内经营不善媒体的广告业务代理权,再转手出售广告权获得利润。当时被招致麾下的有北京世纪光年传媒文化有限公司、经世集团有限公司、中国广告集团、联恒市场研究公司等。并购模式的短期效应非常明显,2006年年报显示,新华悦动传媒净收入增长中,广告收入占比76.1%,延续前期并购增长势头,2007年净收入更是同比暴涨738%。

好景不长,2008年新华悦动开始逐渐陷入亏损泥潭,营收下降后,因现金流不足不得不放缓并购,甚至靠出售之前收购的子公司填补亏损,当时股价已跌破1美元。至2010年,该公司经营模式转型失败,利润呈负增长,股价更是徘徊在0.80美元左右。

时至今日,在新华悦动传媒网站的投资者关系一栏中显示可下载的年度财报,只有辉煌得令人惊叹的2007年财报。而昨天本报记者几乎打遍了该公司位于北京、上海、香港、美国所有电话,都没有人接,颇有人去楼空,徒剩躯壳的没落感。

近来,随着资本市场越来越开放,越来越多的中国公司前赴后继地希望赴美上市,由此也在华尔街掀起了一股“中国概念股”潮流。对于新华悦动传媒的退市事件本身而言,或许并不值得大惊小怪。

上海证券美股分析师彭蕴亮认为,“美国证券市场相对成熟,退市机制主要是保护投资者利益,鼓励不同交易所之间公平竞争。已经赴美或者正在路上的中国公司应该用心做好经营,让投资者对其未来盈利有预期。当然,做好心理准备去适应美国证券市场严格的规章制度也是必需的。”

美国的退市机制

一般在美国上市的公司主要有两种形式退市。第一,主动退市,即上市公司被主管经理人员或第三方私人投资集团兼并;第二,被动退市。上市公司被主管部门、机构或证券交易所除牌,停止交易。主要原因包括没有交纳年费、交易价格低于规定水平、违反交易规定或违法、破产或清算等。

纽约交易所的退市规定,有以下情形者将被摘牌:公众股东数量达不到交易所规定的标准;因资产处置、冻结等因素而失去持续经营能力;法院宣布公司破产、清算;财务状况和经营业绩达不到交易所规定的最低要求等。在公司出现退市情形时,纽交所允许公司有18个月的整改期间,18个月后,公司仍未达到持续上市标准的,才被终止交易。

著名的美国“两房”也因数十亿的亏损,导致股价长期低于所规定的1美元,或将很快从纽约交易所退出。

纳斯达克交易所的退市条件是,如果某公司股票市价低于最低交易价(1美元)超过30个交易日,会向该公司提出退市警告,并限其在90天内改善公司业绩,使股票的市价回复到高于最低交易价的“可以接受”水平,否则该公司将被勒令退市。在某些情况下,纳斯达克会给上了“退市”名单的公司3个月以上的宽限期,不过前提是该公司必须证明其净收入超过75万美元,股东所持股票金额超过500万美元,或公司市值超过5000万美元。



---来源:第一财经日报---