土豆优酷曾联合共建联播模式

优酷(NYSE:YOKU)今天宣布，将2011年第四季度及全年财报电话会议的时间更改至美国东部时间3月12日8:00(北京时间3月12日20:00)。这一财报电话会议原定时间为美国东部时间3月14日21:00(北京时间3月15日9:00)。

以下为电话会议主要内容：

高盛分析师凯瑟琳•梁(Catherine Leung)：你们是否预期短时间内双方会实现协同效应?能否对两个平台整合的计划作出评论?

古永锵：对于协同效应，在成本方面，有多个领域可能较快受益，例如内容，跨平台分享独家内容将为两个网站创造更多流量、更多库存和更多营收。随着时间过去，双方在内容方面的合作也将帮助增加内容预算和扩大用户群，最终有益于双方的平台。在技术方面，由于我们刚刚宣布消息，只是在昨天才进行签约，双方的产品和技术团队的整合需要经过一段过程。但是在潜在的带宽技术和技术共享方面，我们对此感到乐观，并将承担在整合过程中产生的费用。在行政费用方面，合并后的企业只有一个上市公司，部分财务成本显然也可以得到节约。在营收方面，在议价和与机构合作方面，两个网站将保持独立的品牌，以及独立的销售团队。我们计划利用这个策略为两个平台实现营收最大化。

显然，整合背后最大的合理性在于改善行业经济以及行业结构，包括内容成本和技术方面。优酷和土豆的整合将形成一个更加健康的行业，并使行业长期受益。

凯瑟琳•梁：优酷和土豆合并后，将如何重新引导或者维持这两个网站的用户流量?

徐舸：我们的策略是在后端整合内容、技术、采购、运营和市场营销等方面，市场营销的费用将大大改善，因为我们在面对代理机构时将拥有更加强大的议价能力。在用户和客户方面，我们仍然将保持独立的品牌和独立的团队，相互竞争吸引客户的资金，从而使广告预算资金不断增加。由于优酷和土豆品牌具有差别，平台定位不同，从而将为我们的品牌广告主提供两个不同的受众群体。

古永锵：在用户方面，两个网站都有非常忠诚的用户群。因此我们认为这将为广告主和内容合作伙伴提供更广阔的用户群。

巴克莱资本分析师埃利西亚•雅普(Alicia Yap)：你们认为广告主对本次合并有和看法?由于优酷和土豆已经是同一个公司了，广告主是否是改变广告预算，将部分资金投入到其他竞争对手?

古永锵：尽管我们属于同一个公司，但是网站、品牌和销售团队将保持独立，两个网站将通过不同的解决方案进行销售。优酷和土豆拥有不同的内容、受众，是第一和第二名的品牌，拥有众多用户，我们有信心通过内部和外部的竞争能够实现营收最大化。

埃利西亚•雅普：尽管优酷和土豆都批准了这笔交易，但是否需要获得政府的批准?如果需要，会否出现因为交易因反垄断问题而被拒绝的情况?

徐舸：两家公司的总营收并没有达到需要政府进行反垄断审查的门槛，因此我们的交易不需要经过反垄断审查程序。

古永锵：我们非常有信心这宗交易将顺利完成，因为两家公司的董事会已经批准了交易，我们相信从长期看这宗交易将为两家公司的股东创造最佳价值。我们相信从股东投票的角度看，这总交易也会非常受欢迎。

埃利西亚•雅普：合并后的新企业将何时实现收支平衡或盈利?

古永锵：我们相信，营收和流量规模的扩大对于整个行业以及土豆和优酷来说都是好事情。我们不会对实现盈利的时间进行评论，这个交易也不会改变我们公司一贯的立场。

野村证券分析师金永：请问确定这笔交易的溢价是出于什么原因?为什么选择现在进行交易?

古永锵：根据双方的营收与用户数量等指标，我们认为这个交易是公平的。在新公司中，优酷和土豆的价值分别占71.5%和28.5%，这与两家网站对合并后对企业所贡献的流量比例相符，包括用户逗留时间和独立用户数量。在评估过程中，最重要的指标是营收。根据艾瑞的数据和财报，优酷的每日独立用户是土豆的1.6倍，用户逗留时间则是2.4-2.5倍，净营收是1.7倍。按照这样的情况，2.5的倍值对双方都是公平的。

如我此前所说，作为上市公司，土豆作为一项长期资产的价值和作为一家独立公司的价值是不同的。作为合并后的新公司的一部分，土豆的内在价值和流量在优酷土豆公司提供的更大平台上得以充分利用。当作为独立公司存在时，由于交易量低、缺乏现金等原因，土豆的内在价值原来并未完全实现，但合并后这些价值都能体现出来。