编者按/IPO重启靴子落地了。券商投行取消了“长假”备战，PE/VC摆脱了“退出”烦恼，苦等的企业更不用为了“出海”而纠结。一切似乎都豁然开朗了。但是，新的发行体制改革力度空前，“游

　　久旱逢甘霖！苦等A股IPO开闸的PE/VC们终于等来了退出良机。

　　在IPO停摆一年多，重启“绯闻”接二连三之后，中国证监会于11月30日确认2014年1月底前，将有50家过会企业完成上市程序，IPO开闸终于尘埃落定。如今新三板正在如火如荼地推进，四板也在各个地方风起云涌地按照规范条件去发展。

　　与此次利好消息相比，此前由于IPO终止，PE/VC经历了近一年时间的水深火热。清科研究中心数据显示，2013年上半年，PE/VC新募基金121只，募资总额78.25亿美元；投资516起，投资总额99.15亿美元；退出73笔，并购为主要退出方式。PE/VC募资、投资、退出数据较去年同期均出现较大幅度的下滑，在宏观经济下滑和PE/VC行业内部调整的双重影响下，上半年PE/VC市场表现差强人意。

　　12月1日，每年一度的全球PE论坛在北京已经举办至第五届，原本今年论坛上很重要的一个议题便是讨论在IPO久未开闸之下，PE/VC如何退出，为此主办方几乎邀请了全球30余个交易市场的负责人，来商讨解决投资中国项目的PE/VC的退出之道。

　　PE的救命粮

　　IPO开闸，最欢呼雀跃的应该是苦熬一年有余的PE/VC们了。自2012年11月2日浙江世宝上市以来，IPO停摆已逾一年，致使PE/VC机构退出之路严重受阻。此次IPO重启时间的明确，IPO退出渠道将再次打通，让苦苦寻找退出渠道的PE/VC机构重获生机。

　　11月30日，中国证监会发布《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》，标志着IPO由核准制向注册制正式开始过渡。同时证监会表示，预计2014年1月底，约有50家企业完成程序并陆续上市，IPO重启时间正式明确。根据中国证监会11月28日最新披露的IPO申报企业基本信息表显示，目前IPO已过会企业共有83家，IPO重启后首批上市企业有望从中诞生。

　　据统计，在83家已过会企业中，具有PE/VC背景的企业有52家，在过会企业中占比达62.7%。从板块分布来看，上交所、深交所中小板及创业板过会企业分别有10家、30家和43家，其中，具有PE/VC背景的企业分别有7家、16家和29家，深交所创业板是过会企业数量最多的板块，仍为未来PE/VC机构IPO退出的主要渠道。

　　在52家PE/VC背景企业背后，共有107家PE/VC投资机构现身，有望实现A股IPO退出。其中，参股2家过会企业的机构有6家，分别为深创投、鼎晖投资、金石投资、君联资本、东方富海及鼎恒瑞投资，其余机构均只有1家参股企业过会。

　　据证监会网站上显示，目前已经过会但未发行的企业有83家，这83家已过会企业融资金额约为558亿元。

　　IPO暂停的这一年中，PE/VC们的日子过得极其艰难，由于项目退出难，私募资金余额也大幅减少。IPO的开闸正为这些PE们打开了一扇退出之门。

　　第五届全球PE论坛上，北京市股权投资基金协会第五届轮值主席李爱庆公开称，自2011年下半年以来，PE/VC募资市场整体遇冷，LP投资谨慎。今年前三季度，募资市场尚未恢复元气，PE/VC可投资于中国内地的资本存量首次下降，出现负增长。在经历了高速度增长后，2013年中国私募股权市场进入了深度调整之中，各PE机构受到募资渠道持续收紧、IPO暂停、大环境继续疲软等多种困难的考验。

　　清科研究中心统计，在募资方面，2013年前三季度PE行业募资总额为131.51亿美元，同比下滑超过50%。投资方面活跃度很低，当前共完成投资844笔，同比下降超过四成，从原因上看，一方面受整体市场态势的影响，机构基金募集的困难，部分机构可用资本量紧张，迫使机构投资者更加谨慎。另一方面，IPO的开闸时间不明确，机构投资者节奏也随之放缓。2013年前三季度中国股权投资市场只有8只股权投资机构支持的企业实现美国和中国香港上市并购退出。

(责任编辑：DF068)