在本报今日刊登Shibor异动疑云报道后，12月6日Shibor利率继续大涨，而与之相比，同期回购利率则变动不大。今日11:30公布的3月Shibor利率上涨了28.2个基点，继续创下了6月20日来的单日涨幅

　　同日，各行报价对3月Shibor报价又出现了新的异动，不少银行的报价在今日都出现了上浮。如12月6日汇丰和渣打银行对3月Shibor的报价分别为5.95%和5.88%，较前日大幅上涨超100个基点，而在12月5日，两家银行的报价均为4.78%。

　　市场环境变化不大，为何同一品种报价一天涨100个基点的异动？这也引起了市场人士的广泛关注，同时也对Shibor报价机制产生了思考和质疑。

　　申银万国研究所今日发布的最新研究报告中指出，近期3月Shibor报价利率跳升为下半年以来罕见。尤其是下半年“钱荒”后，尽管银行间3个月回购及线下同业资金利率已从5%附近不断上冲到6%以上高位，但3月Shibor利率报价大致维持在4.7%附近，且上浮十分有限。

　　中金公司今日更是指出，3个月及以上期限的Shibor利率由于没有活跃的公开透明的成交品种作为报价参考，其定价的真实性受到一定质疑。除了长期限Shibor 利率缺乏公开透明和活跃的交易品作为定价参考以外，这与Shibor 利率报价的考核机制也有一定关系。

　　目前，Shibor利率的形成机制是，每日对接收到的每一期限品种的拆出利率数据，剔除最高、最低各4家报价，对其余报价进行算术平均计算后，得出每一期限品种的Shibor，于每日上午11:30对外公布，同时公布各报价行的拆入、拆出报价。

　　中金指出，由于定盘利率是在各家的报价基础上剔除最高和最低报价，如果报价偏高或者偏低，报价就会被剔除出有效样本。

　　“这种考核方式有利于杜绝故意操纵市场价格，但也会引发一个问题，即报价行成员倾向于不调整或者少调整报价价格，避免被剔除出样本统计。因此，在市场利率确实出现变化时，报价成员这种倾向性会导致Shibor 利率反映较为滞后和迟钝，幅度也可能低于真实市场利率的变化。”中金公司指出。

　　近期市场传闻，在NCD(同业大额存单)渐行渐近的情况下，鉴于有望参考Shibor报价，因此市场预计考核机制可能也会面临调整，而伴随与此，3月Shibor报价大幅偏离市场价的“失真”现象也有望改善。

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