尽管印度政府和央行在过去几周的时间里，采取了一系列的措施试图阻止印度卢比的贬值，但目前看来，市场对于这些措施并不买账。

　　一些市场人士指出，印度央行应该采取更加积极的措施，但是面对经济疲软和通胀飙升的压力，印度央行显得黔驴技穷。不管货币政策紧还是松，对于印度来说或许都将是一场噩梦，在印度卢比不断贬值的步伐中，印度经济也一步一步滑向危机的深渊。

　　扶不起的印度卢比

　　周二，印度卢比的汇率再次刷新历史记录，在周一63.13的基础上再贬值1.4%至64.12，自三月刷新历史记录之后，截至目前，印度卢比又贬值了近14%，成为今年亚太地区表现最差的货币。

　　面对印度卢比的快速贬值，在最近一个月的时间里，印度央行和政府密集出台多项措施，试图稳定货币，从上调利率、高息发债、限制进口、收紧海外企业投资限制、大幅调低居民海外汇款限额，到金币进口和销售禁令，可从市场表现来看，这一系列的措施都无法阻挡印度卢比下跌的步伐。

　　货币的不断贬值，也增加了债券市场的压力。周二，印度十年期国债收益率飙升了130个基点至9.47%，为2001年以来的最高水平，这也令印度的信用风险陡升。

　　根据场外交易数据提供商CMA(CreditMarketAnalysis)提供的数据显示，作为衡量主权信用的工具，印度国家银行(StateBankofIndia)的五年期信用违约互换(CDS)合约上升至300，较5月17日174的年内低点，上涨了近72.4%。

　　受到拖累的还有印度股市，周二，印度孟买Sensex指数，在周一下跌1.6%的基础上，继续跌去0.4%，在最近三个交易日该指数已经累计下跌了5.6%。

　　面对印度当局的一系列措施失效，越来越多的海外投资者对自己在印度的投资担忧，一些市场人士指出：“人们对于印度的信心从来没有如此低，尤其是印度国内的公司。”尽管，近期印度当局的一系列措施都在朝着稳定印度卢比，挽回投资者信心的方向努力，但市场表现出的是对这些措施的质疑。

　　如果说美联储退出QE的预期引发了国际资金回流发达国家市场，那么印度卢比的贬值便进一步加剧了国际热钱的撤离。自今年1月以来，海外基金已经从印度的股票和债券市场撤出了115.8亿美元的资金，据彭博数据显示，7月份外国投资者在印度股票和债券市场的净卖出金额就高达30亿美元。

　　印度央行陷政策困局

　　国际资金的流出加剧了印度经常账户赤字进一步扩大的风险。据印度官方数据显示，在过去一个财年(截至3月31日)，印度的经常账户赤字 (CAD)占GDP的比重达到4.8%，创下历史最高记录，而经济增长速度却跌至了5%，为10年来的低点。印度当地企业，希望印度央行削减利率来帮助经济恢复增长，但这会进一步削弱印度卢比汇率并推高通胀。

　　印度卢比贬值增加了印度的进口成本，也令印度原本已高企的通货膨胀率如脱缰的野马，远远超出了印度央行的控制区间。

　　据印度政府公布的数据显示，作为衡量印度通货膨胀的主要指标，批发价格指数 (Thewholesalepriceindex)在7月份已经高达5.79%，为5个月来的最高水平，远远超出印度央行设定的5%的警戒线，相比6月份4.86%水平，通胀的加速可谓开足了马力。

　　更为严重的是，受季节因素影响，7月份食品的通胀率还攀升至了9.5%，其中，蔬菜价格同比上涨了46.95%，环比上涨16.47%，作为每天出现在印度穷人餐桌上的主食，洋葱的价格在7月份环比上涨了34%，而同比涨幅竟高达144%。

　　这些数据令印度央行夹在经济增长放缓和通胀加剧中间更加为难。

　　对此，野村证券的信用分析师PradeepMohinani表示：“印度的问题远远没有解决，因为政府没有任何关于提高生产力，加强基础设施建设以及吸引外商直接投资的措施。”

　　要解决这些根本性的问题，却是一个长期的过程，印度该如何化解眼下的风险，成为市场最为担忧的关键。

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