北京时间8月21日凌晨消息，瑞士信贷内部刊物Financialist周二发表文章指出，超低利率时代即将结束，可能产生类似一场战争结束之后的金融大动荡局面。

　　Financialist的编辑阿什利-肯德金(Ashley Kindergan)在文章中写道，仅仅不久之前投资者最大的忧虑还是在利率维持在零点的时候如何挣钱的挑战，而现在的担心将是完全相反的问题：开始提高的利率对固定收益投资带来的威胁。这个，加上新兴市场的增长放缓，迫使很多投资者急切希望抓住接近零的利率所带来的收益率。

　　可以很轻松地指出事情发生改变的那一天：5月22日，也就是美联储首次提醒市场，它们将会很快开始“缩减”每个月850亿美元资产采购项目，这个从2012年12月开始对经济提供动力的量化宽松措施的时间。很快，联储采取行动的时机变得更加迫切。美国就业市场数据的稳定提升，失业率从6月的7.6%跌至7月的7.4%，使得6.5%这个联储设定为提高短期利率的前提条件的阈值也逐渐进入了大家的视野。上周四，美国劳工部统计局再次给出了一个好消息，新的失业救济金申请数量在7月下降到了六年以来的最低水平。

　　对那些正好有了新工作的美国人来说，这是天大的好消息，但是对那些担心利率会提高的债券投资者来说，就不是那么值得高兴了。就业数据的改善和通货膨胀率在7月的明显提升导致投资者从上周四开始抛售美国国债，基准国债的收益率升至两年高位——十年期国债收益率突破2.8%，相比年初已经增长了60%。

　　一旦这个收益率开始增长，投资者可以期待的是改善中的经济将会维持这个上行走势，对世界三大经济体——欧盟、日本以及美国的投资者将会有重大影响。瑞士信贷固定收益策略小组本周早些时候名为《零利率不会是永远的》的报告中强调，“这将会带来一种类似战争结束之后的金融大动荡。”

　　这份报告认为，这场“战争”结束的时间要比理应完结的时刻更晚，以数据表现来衡量，长期利率在太低的水平维持了太长时间。三大经济体的利率从2011年中期开始下降，也就是欧洲债务危机最严重的时刻。但是作为全球经济动态的关键指标，工业产出从2012年11月的时候就已经开始显示出稳固的迹象。

　　除此之外，美国劳动力市场的稳定复苏和欧元区崩溃的风险在欧洲央行行长德拉吉于2012年7月承诺采取一切必要措施维持货币联盟稳定之后消失，投资者可能认为利率在联储于5月造成这样的混乱之前差不多六个月之前就应该开始提高了。

　　利率为什么没有走高？因为主要的央行在这些好消息出现的同时继续执行宽松政策。它们这样做的原因是因为央行更关注降低中的通货膨胀率，虽然这是一个相当滞后的指标。长期利率在最近的跳涨应该被视作一个过激的纠正，“我们认为长期利率甚至在联储开始讨论缩减量化宽松项目之前很久就已经被严重的错误定价了。”

　　报告认为，一个好消息是，利率的提高并不一定如很多投资者所担忧的是一个对经济不利的发展。主要发达国家的短期利率还是在很低的水平，而且会保持相当长时间。美联储预计不会在2015年中之前开始提高联储基金利率。虽然消费者和企业信心在金融危机之后大幅下降，超低利率也没有在鼓励贷款上起到应该有的作用，但是这种情况也即将发生变化。

　　“当信心开始改善，真实利率却没有改变的时候，状况会变得宽松一些。收紧中的金融状况将会被动物本能的苏醒轻松压制，因为政策的有效性会随着信心的恢复而增加。”这也就是说，更多人将会对经济的发展方向感觉更好，货币越宽松，将会有相比这个程度更加大的支持效果。

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