“由于IPO暂停的原因，2013年A股市场掀起了一股并购、重组和借壳热潮，此外并购重组分道制审核落地等一系列政策也将力挺此轮并购重组潮，而VC/PE(创投/私募)机构、中介机构等各方也是其中的重要推动因素。”这是最新推出的《2013年中国上市企业并购策略专题研究报告》中所表达的观点。

    分析师张琦对中国经济时报记者表示，目前，IPO重启仍没有准确的时间表，并购重组成为不少上市公司拓展新机遇的重要途径。

    在他看来，目前，并购重组已经提到了国家战略的高度，在国家层面上希望通过并购重组实现经济的转型、产业的升级;在产业的层面上希望通过并购重组能实现产业的整合、结构优化，消化过剩的产能;在企业的层面，希望通过并购重组能够实现企业快速的成长，竞争力的提升。

    近年来，我国进入经济转型、产业升级的重要战略调整与发展时期，产业整合步伐不断加快，并购市场日渐活跃，整体上呈现飞速发展。数据显示，自2008年至今，中国企业并购案例数与并购金额屡创新高。其中，2011年，中国的并购市场在中国经济的强劲发展和产业整合加速的大环境下实现飞速增长，并购活跃度和并购金额创下四年来的历史新高。其中，仅中国企业当年就完成1019起并购交易，披露金额的906起并购交易总金额达到507.14亿美元，与2010年完成的528起案例相比，同比增长高达93.0%，并购金额同比增长61.2%。2012年以来，全球经济衰退，中国经济增长明显放缓，中国企业并购交易市场的案例数量与金额均呈现小幅回落。2013年前三季度，中国企业并购案例为718起，较2012年同期活跃度小幅升高6.2%，但是并购总额已然超过2012年全年水平，这主要是因为中海油并购加拿大油砂运营商尼克森企业(Nexen Inc.)、双汇收购全球最大猪肉加工商史密斯菲尔德两笔巨额交易大幅拉高了前三季度整体水平。

    张琦表示，伴随着我国并购市场的逐年活跃，具有资金、规模等先天并购优势的上市企业并购热情也在不断升温，且一直充当着我国企业海内外并购的主力军。自2009年起，上市企业并购案例数在中国企业整体并购数量中的占比持续增加。2012年，中国上市企业并购案例数虽较2011年有所回落，仅有640起，但是在中国企业并购整体水平中占比攀至67.2%，为自2009年以来最高水平。2013年前三季度中国企业完成的718起并购案例中，上市企业就完成480起，占比也高达66.9%。并购金额方面，今年前三季度上市企业并购总额因多笔巨额交易而高达391.65亿美元，大幅超越历年整体水平，在中国企业并购整体规模中占比也因此达到81.1%的极高比重。上市企业并购的推动力如此强劲也是基于外延并购可以支撑高增长高估值，企业需要通过外延式并购来实现当期利润的爆发，以支撑高估值。高估值之下，上市企业通过并购来实现高速增长变得更加容易。

    从数据来看，2013年前三季度，中国上市企业并购仍以A股上市企业为主，但是市场分布方面却一反前两年的以中小板企业最为活跃之势。今年，主板上市企业并购表现尤其活跃，且并购规模也呈现较高水平。前三季度主板上市企业共完成164起并购交易，披露交易金额的并购总额高达180.56亿美元，平均单笔交易并购金额都在1亿美元规模以上。

    行业特征方面，不同板块各有侧重。主板企业并购多集中在能源、矿产等资源类行业及房地产业，中小板企业多集中在制造业，而创业板企业并购则多以TMT、生物技术/医疗健康类高新技术行业为主。中小企业并购多为产业并购，标的资产与上市企业基本属于同行业或上下游，产业协同性较强，市场化程度较高，且并购重组动力呈现多重驱动特点，可能存在拓展业务领域、整合产业链、改善业绩等多重因素。此外，创业板企业高溢价并购特征也较为明显。

    值得注意的是，房地产行业的并购依旧火热。在经过连续两年限购，再无资产可以进行抵押之时，诸多中小房企资金断流，举步维艰，而大型房企资金优势凸显。特别是在6月“钱荒”的时候，8月房地产上市企业再融资大门的打开进一步突破上市房企资金短缺瓶颈，大型房企可以加快从陷入经营困境的中小房企手中拿地的步伐。随着决定性不动产信息联网、房产税等政策出台预期的明确，房地产重大结构调整已经到来，行业进入深度整合阶段。