新医改为民营资本进入公共医疗领域打开了绿灯，就连资本市场也把民营医院当成了“香饽饽”，各路风投、私募资金竞相追逐。

    但近日央视《经济半小时》对民营专科医院乱象的曝光给民营医疗机构的前景抹上一片阴影。事实上，年初以来近视眼手术后遗症的风波和争议，把民营专科医院的医疗事故及风险把关推上了风口浪尖。

    但PE对于民营医疗机构的投资依旧兴趣盎然。据数据，近年来凯鹏华盈、IDG、软银中国、鼎晖、松和资本、NEA、联想控股等国内外VC/PE对中国特色专科医疗情有独钟，口腔、眼科和儿科等专科医院俨然成了一级市场的“吸金池”。

　　一级市场“吸金池”

    虽然民营医院多年来声誉糟糕，尤其是技术、管理的易复制性、医疗事故风险的不可控和较低的社会认知度，民营医院一度被当做野蛮、血腥的产业。不过，长期以来，大型公立医院人满为患，公立医院改革呼声不断，因而在风投们看来，掘金民营医院仍然有很大的盈利空间。

    根据China Venture投中集团旗下金融数据产品CV Source统计，2009年以来，医疗服务领域共有24家企业获得VC/PE融资，累计融资金额超过14.81亿元，平均单家企业融资0.99亿元，其中爱尔眼科和迪安诊断已登陆创业板，金卫医疗已登陆港股市场。

    去年8月，瑞尔齿科、伊美尔和雅康博生物分别获得国内创投多轮投资。其中，瑞尔齿科获凯鹏华盈、启明创投、德福资本投资2000万美元，伊美尔获天图创投与联想投资近2亿元人民币注资，雅康博生物则获得赛富投资基金投资500万元人民币。

    今年3月初，创投机构IDG高调宣布战略投资外资牙齿美容机构爱威白亚洲。IDG资本创始合伙人熊晓鸽称：“要抓住公立医院改革政策松绑契机，虽然齿科投资早已是一片红海，但齿科美容仍是蓝海一片，风光无限。”

    “民营资本进入医疗服务行业的‘天花板’正逐步打开，口腔专科、眼科专科、妇产科、儿科等专科医疗值得资本市场高度注。”China Venture投中集团分析师刘宇斌如是解释。

    行业在膨胀，国内民营连锁医疗机构对资金和规模扩张的渴求也跃然纸上。佳美口腔是国内首家获得海外风险投资的民营医疗机构，原本计划2008年在纳斯达克上市。不过，由于过度扩张和行业残酷的恶性竞争，佳美口腔推迟了上市计划。

    在伊美尔成功上市之后，国内数家连锁整形美容机构中，如莆田林氏家族的博爱集团也透露了海外IPO的计划，天枝集团也打算借壳上市。

　　面对“玻璃天花板”

    目前来看，公众的医疗需求增速明显超过了医疗资源的增速，全国医疗机构处于较高负荷运转的状态。 在这样的情况下，风投热衷投资民营连锁医院，究其原因是看中了其商业模式的持续可盈利性。

    有PE人士表示：“无可否认，国内民营连锁医院提供了公立医院少涉足的特色专科，在市场的细分领域具有一定的竞争优势。不过，要解决高端连锁的问题，就要解决人才的瓶颈。”

    “按日门诊量，中等规模综合性医院2000～3000人次/日，碰上旺季可达到5000～10000人次/日，综合性医院日复诊率可达50%以上，妇科等专科复诊率可达70%，中医院甚至80%以上。”

    从投中集团研究数据来看，全国专科医院主要经营综合利润率排名最高的是口腔科和眼科。2010年，全国口腔专科医院行业收入达52.1亿元，行业利润率达10.78%;同期全国连锁眼科医院收入达47.4亿元，利润率达15.63%。

    不过，就当下来看，民营资本进入医药行业的主要障碍不在于资金，而是人才。卫生部长陈竺在2012年医疗健康产业投融资峰会上表示：“多点执业是民营资本人才短缺的救星，但随之要发生变化的是医院的管理体制，人才的短缺不是一朝一夕就能够解决的，卫生部支持公有医院与民资合作，特别是人才流动方面。”

    从种种政策迹象看，社会资本办医放开，意味着民营医院将逐步拥有与公立医院同等的市场竞争地位。VC和PE在医疗服务行业的投资力度也逐渐加大，民营连锁医院成为重要的投资方向。不过，当前社会资本办医仍面对许多“玻璃天花板”。

    “医院的设立要闯关区域卫生规划，申报医保定点要面对各种困难，在纳税和获取财政补贴方面又处于劣势，等级评审标准不相适应，塑造品牌形象需要长期投入等。”有业内人士指出。

    鼎晖投资合伙人王晖亦指出：“医改前夜，只是为民营资本打开了一道‘玻璃门’，充其量只是起到‘画饼充饥’的作用。新医改方案征求意见稿中提出，坚持非营利性医疗机构为主体，公立医疗机构为主导，其实留给民营医院的空间并不多。”