天使投资羽翼难丰需政府呵护

张涛说，政府对创业板的推动力度很大，同时应该更加重视引导创投企业投资种子期的企业。“如果一个企业已经能上创业板了，那么很多资金会主动找到这些企业，但是种子期的企业不同，投资它们的风险要大很多，它们更需要支持。”他说。

据统计，天使投资从投入到退出一般需经过3至7年，具有较大的投资风险。在美国，有超过34％的天使投资是亏损的，还有13％的天使投资处于盈亏平衡的状态，只有23％的天使投资的盈利高达50％。

用张本正的话说，北京民协希望通过天使投资联盟的成立来营造重视天使投资的氛围，达到“四两拨千斤”的目的。他也表示，仅靠他们一家，或者说仅靠企业的力量，天使投资还是不能得到最好的发展。“这件事要想做好，需要政府的重视和各方面的支持。等到形成了一定规模，政府可以再退出让它自己发展。”

他建议，政府应该对天使投资人投入天使资金部分给予个人所得税减免优惠。目前，发达国家和地区的天使投资人均可享受不同程度的税收减免政策。例如，美国采取降低资本利得税率，对天使投资人、机构投资者实行所得税抵免等。“《财政部、国家税务总局关于促进创业投资企业发展有关税收政策的通知》(财税[2007]31号)文件，对创业投资企业投资于未上市中小高新技术企业进行税收优惠。作为进行天使投资的创投机构可以享受这一优惠政策，但天使投资人却无法享受这一优惠政策。这无疑会影响主要以个人投资为主的天使投资群体的投资积极性，降低天使资金的投资规模。”他建议，年薪超过12万元以上人群报税时，确定为“天使投资”的资金可以免税。

张本正还建议，天使投资主要投资于企业种子期与创业初期，与风险投资相比具有更大的风险，它的高风险让很多人不敢进入这个投资领域，政府可通过风险补贴的方法引导其进入，补贴比率应为投资额的10％至20％。另外，政府应该考虑对项目进行一定比例的跟投。

相关链接什么是“天使投资”

在经济领域，“天使”(Angel)一词最早诞生于19世纪的纽约百老汇，是指为获得与所倾慕的戏剧演员亲密接触的特权，而对风险颇高的戏剧创作提供资金的人士。由于当时的那些投资者主要是基于对艺术的支持与爱好而投资，因此公众尊称他们为“天使”。20世纪80年代，美国新罕布什尔大学的风险投资研究中心，首次把具有一定闲置资本的个人对在种子期、具有巨大发展潜力的技术项目或初创企业进行的权益资本投资，统称为“天使投资”(AngelIn-vest)。

天使投资是个体投资者或代理投资者直接对原创项目构思或小型初创企业进行的前期投资，一般投资额在100万美元内。天使投资与其它机构投资共同构成了现在的风险投资系统。

中国的“天使投资”

中国最早的天使投资起源于1986年开始实施的“863计划”和1988年开始实施的“火炬计划”，这是两个由政府主导的投资于种子期的天使投资计划。为了促进科技成果转化和技术型企业的创立与发展，1986年《中共中央关于科技体制改革的决定》明确指出，“对于变化迅速、风险较大的高技术开发工作，可以设立创业投资给予支持”。我国第一家创业投资公司中国新技术创业投资公司随即于1987年9月正式成立。

中国天使投资的真正诞生得益于互联网、高新技术企业的兴起和国外创业投资机构的进入。1996年，罗伯特和尼葛洛庞帝作为天使投资人对搜狐投资20万美元，随后许多网络和高新技术创业企业也先后得到国外天使投资人的惠顾。2000年，美国硅谷的互联网泡沫破灭，风险投资机构开始关注中国和印度市场科技领域的投资机会。

之后，中国的天使投资开始有了起色，一些国内的富人阶层开始加入天使投资人的行列，特别是在浙江、江苏和广东等省份，民营企业家和富足的私有业主摇身一变成为“天使”。