除了在人员上的部署，与此前以“不赚钱”作为有力武器不同，京东还在通过一系列的措施强化盈利状况。去年11月，京东调整物流策略，不再实行全场免运费;启动开放平台，推动百货类销售，促进毛利率的提升;今年6月宣布停止与所有返利性质网站的C PS(以实际销售情况分成)合作……

在香港举行的分析师会议上，京东商城的部分经营数据得以披露。其中，2011年收入为212亿元人民币(含平台的收入为269亿人民币)，毛利率5.5%，配送费占比6.6%，广告占比2.3%，技术和管理费用占1.5%，净亏损约5%，应付账期天数是38天，存货周转为35天。

对于未来的营收，京东预计2012年为450亿元，2013年为700亿元，2015年则可达1900亿-2200亿元。

有投资界人士向南都记者提供数据，显示从2007年至2010年京东的增长率为350%、266%、203%、155%.京东方面曾表示，2010年销售额为102亿人民币。若按分析师会议披露数据显示，2011年销售额同比增长为107%.

IPO的两难

每年的6月，都是中国电商的价格战月。而今年，因为苏宁、国美这两位传统领域巨头的强势入主，这场价格战则来得更早了些。

4月，苏宁易购宣布投入10亿货源降价30%;之后，天猫电器城宣布拿出2亿元补贴商家;当当、亚马逊相继加入战局，京东最后宣布拿出5亿元对家电产品进行促销，分别在5月和6月投入，以拉动大家电的销售。

价格战，很大程度上是靠牺牲毛利来实现。刘强东对于“盈利”的看法是：“等京东整个物流系统和信息系统全部搭建完毕，在保证海量订单的情况下，依然保证每一天的用户体验，到那时候就一定能够盈利。”

但是，持续的投入和亏损，一个企业究竟能够支持多久?此前，当当网总裁李国庆曾公开表示：“京东的钱只能维持到8月至12月，当当网是赚一个花两个，而京东则是赚一个花四个。”

不过，一位京东的供应商向南都记者透露，京东的现金流仍比较充裕。“即便是依靠应收账款周期，在不用自有资金的情况下维持经营1-2年都没有问题。”

上述人士表示，2008年春节前后，在销售额首次出现大规模增长时，京东第一次面临利润和流动资金的挑战，最后采用了“缩短存货时间、提高应付账款”的方式解决。“2008年中国在线零售市场刚进入爆发期，那时候京东最大的敌人是自己，但如今京东商城的竞争对手越来越多。”

国泰君安报告认为，大规模促销活动和仓储物流建设导致的资金压力是京东上市进程提前的主要原因，而天猫可能在2013年IPO，抢占先机也是另一考虑。

今年2月，刘强东向南都记者表示，2012年是京东整个物流和信息系统算是大规模投资的第三年，也是花钱最多的一年，同时开通6个项目。“大概花35亿-36个亿，包括土地、房产、各种设备的采购，所以是花钱最多的一年。”

在刘强东的商业逻辑里，电商盈利有两个前提条件：给用户带来足够好的购物体验，具有足够的规模，做到这两点现在不盈利并不代表没有盈利的能力。前者和物流布局密不可分，后者在今年国内的电商领域离不开价格战，两者都需要充足的资金。

上市，获得大规模融资，打破市场既有格局，中国概念股中不乏优酷、分众这类成功案例，但也有当当、麦考林这类切入资本市场后，面对投资者财务考核，在价格战下选择“保守”应战的案例。

类亚马逊的估值

在同行看来，以3C起家的京东所代表的只是“垂直B2C”。天猫电器城总经理谭飚接受南都记者采访时表示，如今垂直B 2C变成产业链条里面的一个核心构成，但随着风投的钱投完之后，把低价口碑提高起来之后，服务的边际成本越来越高，整体运营成本都在往上涨。

不过，刘强东对京东的规划，显然并不是垂直B2C，对于物流和开放平台的重金布局，使得京东看起来更倾向于“亚马逊”的路线。本月初，京东证实已递交“快递业务经营许可证”申请，这意味着如获得牌照将获准在全国范围内进行经营快递业务，同时还能够经营其他公司和个人的快递业务。

“今天使用京东整个仓储配送系统的公司已经超过1300家，配送包裹数超过4万台，随着下半年物流正式开放，会有更多商业和业务使用我们这套系统。”刘强东对京东的定位“是在物流方面投资很多钱的电子商务公司”，而目标肯定不仅是为京东自己销售业务服务。

此外，京东在2011年正式启动开放平台。在公布的数据中，2012年销售额将达到150亿，其中服装超过100亿，目前增长速度超过22%.开放平台主要是采取收取佣金的模式，公开资料显示京东向商家收取的年费是6000元，佣金在5%-30%，处于行业收费标准的上游。与其他同行不同的是，京东的开放平台更为灵活，不同的服务如支付、流量、售后可自由组合，收取的利润也不同。

有消息称，在香港举行的分析师会议上，有券商给出了60亿美元的估值，而京东则更倾向于100-120亿美元。

淘宝商城创始总经理、当当网前任COO黄若认为，京东上市后至少有60亿到80亿美金的估值。他认为，亚马逊在盈利的情况下可以做到1.2-1.5倍的销售估值，但因为京东目前还没有盈利，所以仍不能和亚马逊的销售估值进行相比。