本报周二刊发的《双成药业IPO上市前景堪忧》报道了“主导产品市场将成‘红海’的双成药业研发投入不足、比例逐年下滑，技术人员占比不足两成，根本不符合高新企业相关要求”，引起了市场的广泛关注。记者进一步调查发现，双成药业21名发起人股东无一与医药相关，公司上市成了中外数十家PE狂欢盛宴，而具有医药背景的两位创始人均无缘赴宴。

    中外10家PE栖身

    双成药业招股说明书(申报稿)P43显示，公司发起人股东共计有21名。记者查阅资料发现，这21名股东均是各种性质的财务投资类型股东。第一大股东海南双成投资有限公司主要从事生物制药项目投资、信息技术产业投资，第二大股东HSP公司从事股权投资，两公司控制人分别为王成栋、WangYingpu(王荧璞)父子。需要说明的是，王成栋为中国籍，WangYingpu则是澳大利亚国籍。

    境内境外各有5家创投机构栖身双成药业。中琻创投、南海成长创科、长沙硅谷、武汉硅谷、北京锦绣五家境内机构投资者2010年7月增资入股其时的海南双成药业有限公司(下称“双成有限”)；次月MingXiangCapitalI，Ltd.、SEAVIAdventEquityPte.Ltd.、BestDeedInvestmentsLimited、MingXiangCapitalII，Ltd.、EasyworthInvestmentsLimited五家境外机构投资者从HSP购得合计16.5%股权。2010年11月，双成有限变更为股份有限公司。

    除此之外，双成药业股东还包括海口润木投资咨询有限公司等8家投资咨询、贸易公司均是自然人在境内各自设立持股公司以及香港自然人林定和。

    “双成药业如今股权结构跟它上市目的地变化有关。”一投行人士告诉《大众证券报》记者。资料显示，双成药业2006年曾拟赴海外上市，四年之后的2010年又拟回归境内上市。

    两创始人黎明前撤退

    实际上，双成药业并非全部都是财务投资股东，在发展历史过程中曾经有过创业型、有医药行业背景的股东。

    1998年，王成栋结识高光侠和唐宏，对高光侠提及的多肽药物的概念产生了兴趣，提出主要由王成栋出资，由唐宏、高光侠推荐和组织具有相关专业背景的留学生专家团队，通过设立双成有限从事多肽药物研发。2000年5月，双成有限成立，海南双成生物技术开发有限公司(下称“双成生物”)持有95.20%股权，唐宏、高光侠各持2.4%股权。另外，唐宏、高光侠还分别持有双成生物8%股权。

    而在双成药业唯一的控股子公司海南维乐药业有限公司(下称“维乐药业”)里，设立时亦有高光侠的身影。维乐药业成立于2001年12月17日，注册资本100万元，王成栋之妻张立萍出资84万，高光侠出资16万。

    双成有限设立后，唐宏、高光侠二人推荐和组织的专家团队经过研发，在实验室层面实现了与原研药的药学等同和生物等效，但一直未能解决规模化生产中的产率低、杂质控制难等问题。在此背景下，唐宏、高光侠于2003年初以零收益退出。但相关退出手续并未办理。2003年12月，高光侠则将维乐药业16%股权转让给WangYingpu。令人奇怪的是，到了2004年后，双成有限经营渐渐好转。两年后，更是有了境外融资的打算，就在此时唐宏、高光侠办理完结从双成生物和双成有限退出的手续。

    “从这个经过看，王成栋并不掌握核心技术，只是个财务投资者。唐宏、高光侠完成产品研发，对双成药业居功至伟，倒在大规模生产上，算是没有冲破黎明前的黑暗。”前述投行人士说：“但产品量化生产涉及到人财物等要素的组合，唐宏、高光侠有没有遇到人为因素的困扰就不得而知了。”