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作者：陈晓莉 1999年，湖南电广传媒有限公司（下称电广传媒）欲筹建深圳市达晨创业投资有限公司（下称达晨创投），找到了陈立北。“当时创投还是一个崭新的领域。” 2000年4月，达晨创投成立，注册资金1亿元人民币，受托管理资金5亿元，陈立北任主管副总裁，。 “那时，本土创投还处于萌芽阶段，而广电产业既圈子感强又处于变化时期，想找合适的投资项目并不容易。”因此，公司成立后，陈立北即着手研究广电产业政策，学习广电专业知识，并积极了解各家公司的状况。 而此时，成为达晨创投里程碑事件的另一家公司——同洲电子，还是个只有十几人规模，租了一间小平房办公，正由原来生产大屏幕转型为生产数字电视机顶盒的私人企业。同洲电子的创始人袁明及早看到了广电数字电视产业的前景，自主开发出数字电视机顶盒，并赶在第一届深圳高交会展出。正好在寻找项目的陈立北参加高交会时，看到了那个外观并不起眼的样机。 “国家欲关闭模拟电视，推出数字电视标准，这意味着数字电视机顶盒市场潜力巨大，在这个行业一定会诞生一个大规模的企业。由于同洲电子主营机顶盒，而且公司的领航人袁明勤奋努力、目光远大，是干实事的人。”陈立北回忆。自在高交会上一眼相中同洲电子并很快展开尽职调查后，达晨创投提出投资4千万，占40%的股份。考虑到要开设创业板，袁明只愿受让25%的股份给机构投资人。 “我们采取了合作策略，联合了深圳当地对同洲电子同样有兴趣的另外三家著名的投资机构：深圳市创新科技投资有限公司（下称创新投）、深圳市高新技术产业投资服务公司（下称高新投）和深圳市深港产学研创业投资有限公司（下称产学研）。我们四家创投公司事先形成战略投资联盟，对同洲电子进行联合投资，由达晨创投主导，同进同退，同股同价。” “由于我们形成了投资联盟，提高了我们的议价能力，降低了投资成本，防止了内部哄抬价格，恶性竞争。同样由于联合投资，我们创投方提高了在企业的话语权，加强了创投方对企业的影响力，为以后对企业的监管和提供增值服务打下了基础。” 2001年，达晨创投向同洲电子投资960万元人民币，共持有4326427股，持股比例为10%;创新投则投资768万元，持股比例8%;产学研480万元人民币，持股比例为5%;高新投192万元人民币，持股比例为2%。同洲电子被列为23家推荐创业板上市公司之一。当时创投们都在抢项目，他们最终以预计8倍的P/E值，以平均每股2.22元的价格投资了同洲电子。 这四家投资公司不仅为同洲电子带来了资金，还为其提供了其他几个方面的增值服务——第一，体现在市场开拓方面：发挥电广传媒在广电行业的影响力，推广其产品。第二，争取优惠政策：创新投和高新投争取当地政府的政策扶持资金，每年有1千万的政府资金支持。第三，提供多融资渠道：虽然有2千万的投入，但对于同洲电子的长远发展来讲，资金还远远不够。先是由高新投为其提供担保1千万，然后由四家公司另投的剑桥通讯公司和其互保，又解决了1千万，而若以同洲电子原有的规模信贷额度只有3百万。因此，加上四家投资公司投资的2千万，前后为其解决了5千万的资金支持。 经过2001年的一轮投资，4家创投公司还协助其进行股份制改造，建立规范化管理框架等。在随后的几年，同洲电子开始进入高速增长期，自2002年开始翻番增长，由投资前不到1亿的销售额，发展到2007年已达18个亿。 “那时的创投环境并没有如今这样齐备，很多方面都没有配套资源，只有靠自己打通各个环节。”从与同洲电子的前期接触、谈判，到与四家创投联合投资，再到提供增值服务的每一个过程，包括同洲电子的最终上市，陈立北都一手负责并参与其中。 上市回报40倍 回首同洲电子的上市之路，令陈立北记忆犹新。那一年，创业板叫停，创业投资一度陷入低潮，大多机构都停止了投资。基于对同洲电子良好发展态势，已具备A股上市条件的基本判断，2003年6月1号，他带着达晨创投的一个有证券背景的投资经理进驻同洲电子，帮助其完成上市之路。陈立北负责上市筹备小组的工作，包括辅导验收、找律师、找券商等，同年11月份完成所有上市资料并上报证监会，陈立北以同洲电子的高管身份带队赴京，包括公司董秘等相关人员随行与证监会沟通，一直到2004年7月7号正式过会。而过会之后，又逢中国股市处于低迷时期，新股发行时断时续，直到两年后，同洲电子才正式挂牌交易。 2006年6月27日，同洲电子在深交所中小板挂牌上市。其IPO发行价为16元，上市首日最高到44元，收盘价为35.63元。为国内本土创投机构建立了一个通过境内IPO退出的完美案例。 截止2008年9月30号的同洲电子最新公告数据显示，达晨创投已减持至3076600股，产学研减持至2962100股，高新投与创新投分别于同年6月30日和9月30日前相继退出。在经过2003年和2006年的10送3股，2007年5月的10转增10股后，截至2007年6月26日的限售股上市日，达晨创投曾持有同洲电子16873066股。以此类推，产学研、高新投、创新投曾持有的同洲电子股份，每股价格也摊薄到1元多人民币。而达晨创投仅在此投资项目上就赚了40倍，可谓是达晨创投的第一桶金，产学研、高新投、创新投等同样从中获利丰厚。 “2004年，我也面临了自己职业生涯的又一重大选择”，陈立北淡定的言语难掩当年的思虑。在以达晨创投副总裁身份投资同洲电子的期间，陈立北与同洲总裁袁明结成了莫逆之交，后者力邀陈立北加盟同洲电子。 “你自己怎么选择，你是回达晨还是到上市公司?”当达晨创投总裁刘昼征询陈立北的意见时，陈立北又一次思索自己未来的发展方向。他深爱创投行业，对于自己来说，终身职业的选择应当就是投资。但考虑到自己毕业后先是做了几年外贸，几年期货，然后在达晨创投，一直都没有在企业做过。陈立北选择了离开达晨创投，加入同洲电子担任副董事长兼常务副总裁。 从2004年到2008年，将近五年，陈立北几乎负责过同洲电子业务流程链的各个部门，包括财务、人力资源、供应链、生产制造、国内数字电视事业部、国内营销中心等部门的管理工作。而在同洲电子的这段经历，使陈立北对企业所有部门的运作有了深刻的认识和实战经验。 既有成功的投资案例，又有5年的企业从业经历，而且熟悉企业资本上市的过程，这些优势都为陈立北未来再去从事投资一行有莫大的帮助。 发起数字电视产业基金 “我在企业学习历练几年后，最终还是要回归投资行业。”陈立北在应邀袁明加入同洲电子时曾对袁明如是讲。如今，适逢整个广电数字电视产业转型及同洲电子战略转型，这恰为他的投资梦想提供了良机。面对日益剧烈的行业竞争，作为广电行业龙头的同洲电子为了寻求更好地发展，在2006年底开始了蓝海战略布局，同洲电子由数字电视终端供应商向数字视讯端到端整体解决方案提供商转型。而且同洲电子已经通过提供端到端解决方案的方式参股投资了4家广电网络公司，最高参股达49%，分别位于成都、哈尔滨、齐齐哈尔和湖北荆门。这4家参股公司目前运行良好，也成为同洲电子成功转型的标志。 由于项目投资金额巨大，对接下来的项目，同洲电子并不希望仅由自身全资投资运营，而是筹划由同洲电子主导发起数字电视产业投资基金接手操作。该基金将向社会公开募集，立足广电行业进行投资。而陈立北成为了执掌数字电视产业投资基金的不二人选。 经过几年伏枥后，陈立北对于广电产业价值链更能准确定位和把握，拥有产业发展的深度洞见力，对于价值投资和策略投资更加得心应手。 “这一产业链里的机会非常多，”说到这里，陈立北兴奋起来， “广播电视是一个关乎民生的基础行业，就像煤、电等行业不受经济周期的影响。电视工具具有不可替代性，甚至可以说在经济不景气时更成为优良的刚性消费。同洲电子是广电行业里的龙头企业，以同洲电子为发起人成立的数字电视产业投资基金，关注于广电行业的投资。相比大家都去抢的TMT一类投资项目，广电行业则有较高的行业壁垒和门槛。目前，广电行业正步入数字化时代，并蕴涵着巨大的机会和投资价值，凭借我们在广电行业独具的优势和高度专业性，我相信数字电视产业投资基金会挖掘出更多的金矿。” |
