作者：梁龄 刘勇  

    本届重庆市政府工作报告提出，加快金融改革创新，在扩大直接融资、要素市场建设、外汇管理改革试点、优化金融发展环境等方面取得重大进展。规范发展境内外私募基金和风险投资基金，开展外资私募股权基金结汇投资便利化试点。
　　这项被市长黄奇帆称为“吸金石”的海外私募股权基金结汇投资便利化试点如何操作？这一试点将给重庆带来哪些利好？昨日，市人大代表、重庆市金融办主任罗广，外资私募股权投资基金专家及经济学家讨论认为，此举将助推重庆打造创新型金融中心。

　　对急需资金的重庆中小企业而言，或将新增一条融资通道。昨日，重庆市金融办人士称，重庆正在积极推进外资私募股权基金结汇投资便利化试点的相关工作，有望与北京、上海一起成为首批试点城市。台湾华犇创投管理顾问有限公司合伙人林益弘先生指出，一旦结汇瓶颈打破，将吸引大规模外资来渝设立基金，寻找投资项目。

　　重庆或成首批试点城市

　　结汇投资便利化试点究竟是什么？昨日，记者从重庆市金融办了解到，这实际上就是合格境外有限合伙人（QFLP）投资制度，即给合伙人一定的人民币换汇额度，资本进入重庆时，换成人民币投资市内企业，赚了钱后通过托管账户将人民币换成美元退出。

　　按规划，QFLP试点后，已有投资项目的外资私募股权基金（PE），在获得QFLP资格后，可以获得监管部门授予一定结汇额度，外资PE可直接通过托管账户办理结汇。这种做法带来的直接利好是，外资PE的收益时效性将大大提速。

　　当然，要想获得QFLP资格，也需要对外资PE有一定的考核。如外资PE的业绩水平，就是入选QFLP的主要衡量标准。“重庆这项工作正在积极推进中，但目前还没有具体的时间表。”重庆市金融办人士称，重庆有望和北京、上海一道成为首批试点城市。

　　结汇时间将缩短一半以上

　　对逐利的资本而言，看中赚钱的项目都巴不得越快下手越好，但对外资私募基金而言，不是想快就能快起来的。比如，有外资PE瞄上了重庆某个项目，虽然双方已签订了投资意向书，但外资PE还要向国家外汇管理局提前报批备案排队等候，经过一系列严格的审查，才能允许结汇投资，往往需要一个月左右。

　　而一旦重庆试点结汇投资便利化，其时间可缩短到一个星期左右。这将让外资PE的收益期缩短，更容易看到成果。

　　记者从重庆市金融办了解到，之前，外商投资企业资本金结汇所得人民币资金，不得用于境内股权投资，除非另有规定。一旦QFLP制度破冰，申请到相应额度的外资LP（有限合伙人）可在额度的范围内，将外汇结汇成人民币进行境内的股权投资，待遇或等同于纯内资投资机构。

　　重庆市金融办人士举例说，以前外资PE投资内地是根据项目来结汇，需要的手续较复杂。

　　如果试点QFLP制度后，外资PE只需先向当地金融主管部门报备一个“项目池”，将自己准备投资的项目进行详细陈述即可，不需要每投资一个项目都向外管局报批。当然，外资PE报备的“项目池”也有限制，对炒楼、炒股、炒汇这样的投机性行业，是不可能获批的。金融主管部门也可能通过结汇的托管银行监管资金流向。

　　“其实，导致外资参与人民币基金缺乏动力的一个主要原因，就是结汇管制。”台湾华犇创投管理顾问有限公司合伙人林益弘先生指出，一旦结汇瓶颈打破，将吸引大规模的外资来渝设立基金。

　　观点

　　重庆市政府金融办主任罗广

　　将推动重庆创新金融高地建设

　　外资私募往往更看重项目的高成长性，国家战略新兴行业是他们投资的重点。重庆市金融办主任罗广分析说，特别是新能源、新材料、生物医药等行业。同时，外资私募还将带来新的管理和市场营销经验，有助于培养更多有发展潜力的优质公司。

　　“我们希望通过实施结汇投资便利化政策，吸引国际PE巨头来设立大规模的人民币基金，对中小企业融资是一大利好，可增加新渠道。”罗广表示，知名外资私募股权基金进入，将完善和补充重庆创新型金融机构类型，将增强重庆的金融辐射力和影响力，助推创新金融高地的建成。

    影响

　　商务部国际贸易经济合作研究院副研究员梅新育
　　试点不会让热钱趁机而入

　　结汇投资便利化是否会引发热钱趁机而入？

　　“试点方案是有条件性的，对于外资结汇放开的额度设置了要求，结汇便利化试点不会成为热钱进入的渠道。”商务部国际贸易经济合作研究院副研究员梅新育说，如果重庆试点QFLP制度，将有助于重庆私募股权投资基金行业的发展。

　　梅新育说，这种结汇的额度不会太大，不至于造成大的风险，很快会被市场稀释。同时，获得资格的基金，也会比较珍惜这个资格，在试点期间应该会“把尾巴夹得比较紧”。

　　重庆交通大学证券期货研究所所长叶言

　　有助本土私募做大做强

　　重庆交通大学证券期货研究所所长叶言教授表示，重庆正在打造金融结算中心，外资PE结汇投资便利化试点，将成为外汇结算方面的重要举措。有利于外汇进出和结算，可让重庆更好地吸引外资，增加活力。

　　叶言指出，这虽然从短期来看，可能会对本土PE形成一定冲击，但长远来看，有助于本土PE做大做强，也可满足部分重庆企业的融资需求。

　　德同资本合伙人张乐

　　外资私募大腕将加速布局

　　“好政策将吸引更多外资基金进入重庆。”昨天，德同资本合伙人张乐表示，一个城市发展需要包括外资在内的各种资本推动，而外资也将从城市的发展中受益，重庆已吸引了软银等多只国际基金进入。

　　目前德同资本旗下的美元基金已投资了三家重庆企业，分别为川仪自动化、超力高科技、博腾科技制药。张乐表示，结汇投资便利化试点如在重庆推行，相关审批程序将缩短，这样将大大提高外资私募股权基金投资重庆的积极性。

　　香港国兑控股有限公司董事长叶美丽也称：“审批流程简化，将会吸引更多外资PE大腕来渝布局。”

　　西南证券研发中心首席分析师张刚

　　可助推渝企海外上市

　　试点主要表现在对未上市企业的影响，外资私募股权基金大举进入，可间接推动渝企海外上市。西南证券研发中心首席分析师张刚认为，因为外资私募股权基金更熟悉国外市场，能更好地为渝企量身打造，为他们到海外上市铺路，在美国主板上市的重庆乡村基就是一个典型例子。

　　张刚指出，重庆股份转让中心（OTC），目前有10家企业挂牌，将为包括外资私募在内的股权基金提供舞台。据了解，外资私募股权基金目前看好盈利性强、成长快的企业，以及国企重组后具有竞争力的企业。