作者：王芳艳 陈植  

    中国太平洋保险（601601.SH，2601.HK）再下一城。多位接近中国太保的人士透露，中国太保拟斥资5.2亿元入股天津银行，如果该投资获监管部门批准，这将是继杭州银行、上海农商行之后太保第三次入股未上市中小银行。
　　“随着巴塞尔协议Ⅲ的实施，越来越多银行将需要破解资本约束，这将为保险资金带来更多的投资机会。”一位保险公司资产管理部人士表示。

　　5.2亿入股

　　“太保比较早就开始接触天津银行，现在就等监管部门审批了。”接近中国太保的人士透露，太保将购买天津银行1亿股，但在这家银行总股本中占比微小，仅是扮演财务投资者的角色。

　　据了解，此次天津银行计划向现有股东和新投资者定向融资42亿元人民币，每股作价5.20元。

　　天津银行年报显示，截至2009年底，该行净资产为82.74亿元，总资产为1493亿元，归属股东的净利润13.08亿元，以27.26亿股的总股本估算，2009年天津银行每股收益0.48元，每股净资产为3.04元，粗略估算5.2元增发价对应的市盈率约为 10.8倍，市净率约为1.71倍（对应2009年财务数据和总股本）。

　　同时，5.20元/股低于去年6月股东在北京产权交易所挂牌转让的天津银行股份价格，当时折合每股6元。

　　除了资金入股，中国太保亦希望能与天津银行展开业务合作，“产寿险业务与银行进行联动，这也是合作的内容之一。”知情人士透露。

　　资料显示，天津银行由原天津市65家城市信用合作社股东和天津市财政局、天津经济技术开发区总公司等17家机构共同发起设立，初始注册资本为10亿元。2006年公司实施第二次增资扩股，引入了澳新银行作为股东。2007年更名为天津银行，同时获准跨区经营，在外地设立分行，截至2009年末，该行资本充足率达12.34%，不良贷款率1.54%。

　　2009年年报显示，天津银行第一大股东为天津保税区投资有限公司，持股比例为27.47%，澳新银行位居第二，持股比例为20%。

　　除了中国太保，澳新银行去年底也曾对外表示，将向天津银行追加投资8.32亿元人民币（约1.26亿澳元），参与此次融资计划，以维持20%的股份不被稀释。

　　“巴Ⅲ”商机

　　种种迹象表明，中国太保正在积极布局未上市银行股权的机会。

　　除了天津银行，2009年11月，太保参与正准备上市的杭州银行增资扩股，投资13亿元，持有杭州银行1亿股，占增资扩股后总股本的5.98%，为该行增资后第五大股东。

　　去年下半年，中国太保再次计划斥资近13亿元，认购上海农商行2亿股，占增资完成后约4%的股份。

　　这些银行的共同特点是——积极筹备上市。

　　一位券商人士透露，继南京银行、宁波银行等三家城商行成功上市之后，中小城商行乃至农商行中涌动起强烈的上市冲动，目前杭州银行、大连银行、上海银行等城商行都在排队等着上市。

　　公开资料显示，天津银行也已进入上市筹备，启动了包括清理资产、规范股权、审计前几年经营情况在内的一系列上市准备工作。

　　“从这个角度而言，太保入股应该是财务投资的目的，现在保险资金充裕，找到好的投资项目比较难。”国泰君安分析师彭玉龙表示。

　　根据公告，中国人寿去年前三季度实现总投资收益475亿元，实现总投资收益率3.65%，简单年化投资收益率达到4.88%；中国太保去年前三季度实现投资收益128.6亿元，第三季度投资收益为37.53亿元，截至三季度，太保实现6.3%的平均净投资收益率。

　　中国平安前三季度总投资收益率为3%，三季度实现投资收益91.4亿元，与上年同期持平。这些保险公司的平淡的投资收益拖累了三季报利润增长。

　　上述保险公司资产管理部人士表示，他们密切关注银行股权的投资机会，会主动与银行联络，有时候则有银行上门推销，“今年的机会更大，随着巴塞尔协议Ⅲ推行，很多银行将面临资本需求。”

　　事实上，随着巴塞尔协议Ⅲ中国版的落地，以及今年央行实施差别准备金率政策，中国银行业正面临前所未有的资本补充压力。最先迈出这一步的上市银行是民生银行，1月7日，该行启动了总额高达215亿元的定向增发计划。这其中就包括向老股东中国人寿定向增发5亿股。

　　而对于未上市的中小银行而言，要在发展和资本补充之间进行平衡，也需要增资扩股。“不过到目前为止，城商行、农商行上市仍未再度开闸，天津银行等何时上市存在不确定性。”上述保险公司人士说，因此，投资未上市银行股权难以对短期业绩产生贡献。