德勤认为，中国的新农业产业发展将因循以下几大趋势。1. 农产品（000061）标准化、品牌化。2. 农业发展方式生态化。3. 农业生产设施化、工厂化。4. 农业与一些新兴产业产生合作与融合的机会。5. 产业链发展成为大型农业生产企业的发展主题。6. 农业相关服务逐渐兴起。

　　在这样的市场趋势下，现阶段中国新农业领域的投资机会主要有：1. 设施农业或工厂化农业。2. 垂直门类农产品的生产、加工、销售一体化企业。3. 生物农药、有机肥料的研发、生产。4. 农产品物流，特别是冷链物流。

　　据统计，自2006年至2011年，中国农业领域已披露的投资案例累积达到180起，其中159起披露了金额的案例共涉及投资金额25.6亿美元。2011年创下历年投资的新高，共披露投资案例89起，投资金额达到11.04亿美元，仅从投资案例数看，接近历年累积案例数的一半。

　　2010年以来，农业企业IPO也进入快速发展阶段。2011年中国共有10家新农业企业成功IPO，共计筹资14.14亿美元，稍低于2010年，但比较过去的数年，仍然处于较高的水平。

　　在科技及管理手段日益更新的时代，各种技术手段正在颠覆性的对延承千年的农业生产方式进行再造，农业的科技化、现代化转变，也吸引了那些总是聚集于高科技领域的风险资本驻足，在工业反哺农业的阶段，各类政策也通过多方面对农业加以扶植，中国新农业发展的产业环境正面临着政策、经济、社会、技术等多方面的变化。

　　农业将持续受到政策的扶持

　　“三农”问题受到政府高度重视，将在较长时间受到政策的扶持。中国粮食经济学会、中国粮食行业协会发表研究报告称，国家对农业的财政支出比例每增加1%，粮食产量就增加2%以上。2011年中央财政“三农”支出超过1万亿元，比上年增加1839亿元，同比增长17.9%。今年，中央财政拟投入12287亿于“三农”建设，比上年增加1868亿元。

　　温家宝总理在 2012 年“两会”《政府工作报告》中提出，必须坚持把解决好“三农”问题作为各项工作的重中之重，进一步加大强农惠农富农政策力度，巩固和发展农业农村好形势。今年的报告强调了“三农”问题的三个相关方面：1. 稳定发展农业生产，多渠道增加农民收入。2. 加快农业科技进步，农业的根本出路在科技。3. 加强农业农村基础设施建设。

　　更早些时候发布的2012年中央一号文件——《关于加快推进农业科技创新持续增强农产品供给保障能力的若干意见》，是一号文件连续第9年关注于农业。文件重点为全面部署农业科技、发展现代农业，首次将科技创新列为主题。文件也提及大幅提高2012年稻谷最低收购价格；持续加大财政用于“三农”的支出；着力抓好种业科技创新；及提升农村金融服务水平等。

　　财税政策多方面补贴农业生产和流通也是一个热点。

　　政府有多样形式的农业补贴，当前的农业补贴主要有粮食直补、良种和农机补贴、农资综合直接补贴等。各地政府的补贴标准和补贴形式也不尽相同，对于利润水平相对较低的一些农产品行业，选取恰当的地域进行投资获得相对较高的补贴，也是农业投资项目中需要考量的因素之一。此外，2010年的一号文件中，还指出农业补贴要适当向种植大户、农民专业合作社倾斜，表明政府对于组织化的农业生产单位的扶植立场，鼓励农业生产集约化发展。

　　近年最为重要的农业财税扶植政策莫过于农业税的取消。2006年1月1日起，农业税取消，标志着农业补贴工业的时代正式结束，农业已经进入了被工业反哺的阶段。近年来各种形式的支农资金的规模逐年稳定增长，2010年中央财政支农资金达到8183.4亿元，年增长率为14.2%，2005－2010年复合增长率22.4%。另外，政策支持土地、林地等农业生产要素的流转试点也值得注意。

　　近年来，政府在已经实行了近30年的家庭联产承包责任制的土地基本政策基础上，进行了逐步深入的土地流转政策试点，这对于农业生产要素获准进行市场化流通将产生积极影响。

　　十七届三中全会以后，中国开始出现了土地承包权的公开拍卖，标志着农业生产要素流通程序市场化的进一步深入。

　　除了土地承包经营权的流转制度改革以外，中国政府对林权制度的改革也在逐步推进中。2008年7月，中共中央和国务院发布了《关于全面推进集体林权制度改革的意见》，关于林地和林木的流转，该意见中指出“规范林地、林木流转。在依法、自愿、有偿的前提下，林地承包经营权人可采取多种方式流转林地经营权和林木所有权。”但是目前在实际执行中，常有私营企业获得了承包人流出的林地和林木后，无法正常取得林地经营权及林木所有权的相关产权证。这一点可以看出，尽管有政策先行，林权流转在实践中仍然处在比较初期的试点阶段。

　　农产品走向品牌化市场化

　　经过了2009年的价格下行阶段以后，2010年中国的农产品普遍出现了价格的上扬，部分产品如棉花、绿豆、大蒜甚至出现了短期内的大幅增长。2011年，粮食、肉类、蛋等产品均达到了历史较高水平的价位，甚至是最高水平。

　　德勤认为，除了周期性的价格波动因素影响外，中国的农产品价格将保持长期上涨的态势，这主要是由以下几方面因素造成的：首先，受通胀因素影响的农资产品价格上涨；其次，农业劳动力将日渐稀缺；再者，环境保护和产能的平衡也将推高农产品的城镇化发展推动消费变革。

　　目前中国已经进入城市化发展的中期阶段，城市化进程正在提速过程中。城镇人口数量的增加和城市化进程，显著地改变了中国居民原有的消费模式，消费品的品类大大增加，并且销售半径也有了很大突破，销售渠道也逐步向大型商超形式的现代渠道转变，并由此推动农产品向品牌化、市场化方向发展。

　　食品安全受到社会高度关注

　　随着生活水平的提高，食品安全问题已经引起了广泛的共鸣，从近几年来频发的食品安全事件中可见一斑，农产品的生产、加工、流通方式，都有可能对食品安全产生影响。屡屡发生的食品安全事故，正在透支食品行业乃至农产品行业的公信力。同时，公众环境意识日渐增强。为了保证农产品增产，各种化肥、化工农药普遍应用于种植业，因此目前中国主流的种植业生产方式可以称为是“石化农业”。石化农业的发展，对环境可能造成长期的危害，如长期使用化肥造成的土壤板结等。此外对林地、水体的过渡开采、捕捞，也会破坏生态平衡，给环境造成不可逆的影响。在环保意识逐渐提高的今天，农业发展的可持续性、环境友好性，正在受到农业投资者以及公众的关注。

　　另外，青壮年务农人员数量显著减少。德勤认为，目前青壮年从事农业生产的人员数量减少的影响因素一方面在于城市化的发展使得富余劳动力向城市流动，另一方面在于中国已经执行了30年的计划生育政策，此外由于农业长期处于低利润水平，降低了青壮年人口从事农业生产的积极性，很多地区出现了土地闲置无人耕种的情况，这也是土地流转的社会基础之一。在这样的社会环境下，将土地集中，进行规模化、集约化、机械化的耕种，有利于提高农业生产的效率，并改变土地闲置的状况。

　　中国新农业的四大投资机会

　　德勤认为，对中国新农业的投资，可以关注以下方向：

　　一、设施农业或工厂化农业。

　　此类农业的生产方式更加类似工业生产方式，对自然条件的依赖程度相对较低，风险较为可控，可复制性程度也相对较高，便于企业的复制扩张。此外，由于投建设施农业项目耗资规模较大，企业也存在较为广泛的融资需求，因此是适宜资本介入的投资领域。

　　二、垂直门类农产品的生产、加工、销售一体化企业。

　　产业链发展是目前大型农业企业、集团的发展趋势，但是相应的企业规模也相对较大。而一些垂直门类的产业链一体化发展企业，则因为规模相对较小，有可能更加受到资本的青睐。而哪些垂直门类更加适合产业链一体化发展，则需要进一步分析。

　　德勤认为，这样的垂直门类应当具有以下的特征：（一）新概念型产品，需要加强品牌宣传和消费引导的，单纯从事这类农产品生产无法使得产品理念得到有效传达，从而不能获得较高的收益，比如有机食品；（二）食品安全问题特别突出的门类，全产业链的控制提高品牌的竞争力，比如中高端奶业；（三）特定的需求市场如礼品市场，对产品质量要求极为严苛，比如高端茶叶。

　　三、生物农药、有机肥料的研发、生产。

　　生态环保是近一两年来投资的重要主题，但是以生态农业中的典型领域有机农业为例，土地需要经过3年的转换期方可通过有机认证，也就是说经营者获得土地流转之后，还需要经过至少3－4年才能产出有机的农产品，这个漫长的转换期使得回报周期变得太长。权宜的策略是，不直接投资生态农业的生产经营者，而投资与之相关的农资环节，比如生物农药、有机肥料的研发生产环节。特别是生物农药，现有的生物农药技术包括：微生物农药、生物化学农药、转基因农药等，目前以微生物农药最受关注。

　　四、农产品物流，特别是冷链物流。

　　目前大部分农业企业仍然采用雇佣第三方物流的方式协助农产品的流通。农产品特别是生鲜农产品的物流是一类特殊的物流形式，它对物流的速度、温度控制都要求很高。由于物流技术落后，中国目前水果蔬菜等农副产品物流环节的损失率在25%－30%左右，明显高于发达国家的5%水平。也就是说，中国目前对专业的农产品物流存在较强的需求。

　　五大投资风险

　　而投资农业的主要风险包括以下方面：

　　一、农业整体利润水平较低。

　　二、农业对某些自然因素的依赖程度较高。

　　大部分农产品对于生存环境较为敏感，仅适合在少量的地区种植或养殖，只有在土壤、日照、水资源条件都合适的地区，才具备种植/养殖的先决条件。这对于农业生产者来说，就存在一个困扰，究竟是先选地，还是先选产品种类。在确定了某一品类的种植/养殖并取得了经验之后，这些经验不一定能够在扩张过程中被复制。因为条件适宜的种植/养殖场难寻，农业生产者寻得下一块土地，或许只能改种其他产品。而每一片土地都有自身独特的地方，标准化的经验复制很难在农业领域生效。

　　三、农产品保存期限短，采收季节又相对集中。

　　农产品无论是植物、动物都有其特定的生长周期，因此采收季节相对集中。而生鲜类的农产品保存期限不过数天至数周，如无法快速被市场消化，大量的农产品将面临腐坏的危险。农业的季节性特征，也导致大部分的农业生产企业，需要在旺季雇佣临时人工负责种植和采摘，造成季节性的劳动力供应紧张。

　　四、土地、林地等生产要素的流转政策仍然不够明晰。

　　虽然政府已经推出了相关的政策规范土地、林地的流转行为，但是实际操作中，相关部门倾向于不向私营企业授予产权相关证件，尽管企业获得土地的流程完全符合要求。而且，中国的农村土地问题始终是个敏感问题，它关系到广大农村人口的生计问题，因此企业能否长期经营自己通过流转获得的土地，仍然存在不确定性。

　　五、信息不透明及公信力丧失导致柠檬市场。

　　食品安全事故一再刺激公众的神经。当农产品不能自证安全时，公众对其声称的安全性失去信任，将出现柠檬商品驱逐良品的现象。这对于规范经营的农业企业而言，是一个很大的伤害。

　　资本对农业的关注度显著提高

　　农业的科技化、现代化的转变，已经吸引了那些曾经总是聚集于高科技领域的风险资本的关注。2011年6月，聚焦现代农业的创投联盟在陕西杨凌成立，同时，资金规模达3亿元的杨凌东方富海生物产业创业投资基金也正式成立。除了专项基金的成立以外，农业领域的投资案例数量也有明显的增长。

　　从历年的投资情况来看，自2006年至2011年，中国农业领域已经披露的投资案例累积达到180起，其中159起披露了金额的案例共涉及投资金额25.59亿美元。2011年创下历年投资的新高，共披露投资案例89起，投资金额达到11.04亿美元，仅从投资案例数看，接近历年累积案例数的一半。

　　从这180起投资案例的行业分布来看，农林牧渔以及上下游相关的支持性产业均有所涉及。其中种植业以45起投资案例位居案例数之首。其中绿色、有机的种植方式是其中比较吸引资本关注的要素，披露的案例不仅包括多利农庄、欧阁有机蔬菜等有机种植品牌，农资领域的投资也包括一些从事生物农药、有机肥料的厂商。

　　农资行业披露的案例数为39起，各类二级行业排列第二，严格说来农资行业应当被称为涉农行业，而并非农业，由于其更具有第二、三产业的特征，因此比较受到VC/PE的青睐。

　　次于种植业、农资领域的二级行业是畜牧业，包括禽蛋类、牲畜类，这一领域共披露了37起投资案例，涉及的金额为4.42亿美元；林业则披露了16起案例，涉及金额1.56亿美元；渔业尽管仅披露了12起投资，但由于其中发生于2010年第二季度的中国渔业集团的大额融资，推高了渔业的投资金额总量，渔业披露的总投资金额达到了2.70亿美元。

　　另外，有一些并未被分类的领域，比如农产品初加工、农业物流等，也吸引了一些投资者的关注，比如从事农产品物流行业的山东寿光农产品物流园、厦门福慧达果蔬供应链有限公司，从事农产品初加工的金源农业等，这些领域虽然案例较为分散，但是也不乏大额投资。

　　从投资币种的情况来看，180起投资案例中，140起为人民币投资，案例数占比达到78%，但投资金额占比则仅为53%。而仅有的35起外币投资案例，则共涉及投资金额12.05亿美元，在投资总额中的占比达47%。可以看出外币投资的平均单笔投资额仍然显著高于人民币投资。

　　根据清科数据库的统计，以被并购方的行业为界定方式，2010年-2011年，中国新农业领域共披露了38起M&；A事件，除了中国化工14.48亿美元收购马克西姆-阿甘60%的股份以外，其余案例均为国内并购。37起国内并购中，哈尔滨瑞信达收购飞鹤的甘南、克东两家养殖场，币种为美元，其余35起并购币种为人民币。这其余的35起人民币并购事件，共涉及并购金额人民币14.44亿元。

　　从被并购企业的二级行业分布的角度来看，其中种植业和农资行业分别发生了14起、12起并购案例，是并购行为最为频繁的二级行业，这一点与VC/PE投资的行业分布排名相类似。而畜牧业则发生了6起并购，林业3起、渔业2起、农产品加工业1起。

　　从并购金额的行业分布来看，由于中化收购马克西姆单笔金额巨大，从而使得农资行业的并购金额在整体农业并购金额中的占比达到85%，接下来是种植业，金额占比仅为5%，其余行业累计仅为10%。

　　在上述的并购行为中，我们看到农业领域的并购行为，基本上发生在同业之间，主要目的在于产品类型和规模的扩张，产业链上下游之间的并购行为还比较少见。

　　农资类企业上市数量最多

　　从中国新农业领域IPO情况的统计来看，进入2010年以来，农业企业的IPO也进入了快速发展阶段，2011年中国共有10家新农业企业成功IPO，共计筹资14.14亿美元，稍低于2010年，但比较过去的数年，仍然处于较高的水平。

　　从历年IPO的地点分布来看，64%的企业选择通过深圳中小板上市，占据了绝对多数；推出不足两年的深圳创业板也吸引了5家企业，占比达到10%；另有2家企业选择通过NASDAQ上市。其余11家企业则分别选择中国香港、新加坡、韩国、纽交所、上海证交所等地主板上市。我们发现了一个现象，近年来不乏农业企业问鼎国外主板，但是却只有一家企业选择上海证交所IPO，具有较大规模的筹资需求的农业企业均选择了海外IPO。

　　从上市企业的行业分布来看，农资类企业仍然是上市数量最多的领域，与投资及并购情况都比较吻合。但是吸引了VC/PE很高的投资热情的种植业上市企业数量却落后于畜牧业、渔业等细分领域，德勤认为，这一现象背后的原因在于种植业对土地的依存度更高，在现有的土地政策下，其经营方式及组织结构的现代化转变速度落后于渔业和畜牧业。