• 小企业投资公司(SBIC)的经验、教训
  • zt.wineast.com 发布时间:2003-8-21 8:42:16
    文章录入:网友(任我行)

  • 文/戴维

    风险投资的资本和其它方面的投资资本进行竞争这是必然的,
    政府会有一种经济促进的动机,而投资者有一种经济赢利的动机,
    两边必须协调,融合在一起才能成功,最终将它变为政府需求的动机,
    带有经济发展和充分就业的政策意图,创业必将扶摇直上。

    在中国这个风险资本大有作为的国家里,很多年轻的脸将成为创业大军中的一部分生力军。
    中国人民最值得敬佩的特征是,他们能够从别人那儿吸取长处,改进自己的做法,将它修改成适合中国的国情,对于中国风险投资这方面也是同样的道理。既然我们已经有了良好的个性,那就发挥他的性能,对我们有百利而无一害。先介绍一下美国和其它一些国家的风险投资模式,我们用良好个性可以从中吸取许多值得学习的地方,同时也希望对正在创业中的年轻人有所帮助。
    美国对中小企业的支持,的确起着十分重要的作用,看看以色列,我们不知道是不是能够把一个种土豆的公司变成一个高科技的公司,但至少它有变成大公司的可能性。意大利也是正在发展它的高科技产业,还有台湾和其它一些地区,将风险投资用于一些高科技方面的开发。
    来了解其中一个原则——政府支持的原则。就是说吸引非政府的资金来投入到这个领域,这是中国特别应该做到的。但是任何政府的支持必须是建立在法律框架之上,这是当今所有人都关注的问题。很多国家发现,外国资本的推动作用能够对本国的经济有所推动。投资教育也是另外一个成功的关键,特别是在高科技、高增长的领域,比如说中国在这方面就有巨大的潜力,因为中国对教育一直很重视。实践证明,政府强有力的支持,还有经济官员的支持,就像是冥冥中有一股无形的力量在帮助创业者闯过每一道关隘。
    风险投资的资本和其它方面的投资资本进行竞争这是必然的,政府会有一种经济促进的动机,而投资者有一种经济赢利的动机,两边必须协调,融合在一起才能成功,最终将它变为政府需求的动机,带有经济发展和充分就业的政策意图,创业必将扶摇直上。
    私营资本在激励机制的鼓励下能够代人理财,承担风险,将个人的事业投身于高风险产业的投资,为什么政府要关心这些?在美国,所谓小企业是指公司员工在500个人以下,占有经济增长率和新增就业岗位50%的企业。政府可以在小企业的发展中做什么呢?能够直接在小企业身上投资,还可以鼓励非政府机构对小企业进行投资,比如说公营和私营企业的投资可以同时投进去,并力图将私营资本加盟到国营公用资本中。
    在所有的计划当中,其实不允许投资与公开市场炒股,因为这些活动偏离了投资的初衷,市场波动会给投资者带来损失。所以透明度是十分重要的因素。还有诚实等品德方面的因素都是十分重要的。所谓成功的计划,对所有的投资者应当都是一样的公平,这些投资的鼓励,都必须对投资人保持公平、透明,政府能够利用的工具就是增加私人投资者的回报,减少风险,而实现这个目的的手段的措施有很多,比如说政府可以直接参与投资基金,增加它的规模,政府同时还可以给予税务方面的优惠,或者可以对贷款予以担保,这就是SBIC的核心,中小企业投资公司这个计划是1985年发起的,到现在还是最大,也是历史最悠久的政府支持的计划。
    1984年中小企业管理局颁布了这方面的法规,看看这些问题,主要是三个方面:首先,基金的管理问题,现在的一种倾向是这个计划允许政府的支持授给任何一个能够申请,能够融到资本的企业,但是投资人必须显示他们在小企业投资的能力,他不一定给风险投资公司工作,但是他们的背景必须有一些使人信服的证据,就是他们知道这个行业该怎么做。目前,小企业管理局有一些规定更加具体化了,比如说对于中小企业投资公司进行营业执照的授予,这个过程首先要填一些问题单子,然后处理我们在贷款过程当中碰到的一些问题,但是,这个基金必须保证它的回报率高于政府的利率。小企业管理局鼓励投资者以股本金投入,并不收任何红利,那么,我们希望从中得到什么呢?一旦你要进行现金分红的话,我们希望第一个得到分红。过去这三年,我们一共发了2.5亿美元这样的支持。
    我们设计了SBIC的这种运营方式,一半的个人投资投资于风险投资基金当中,是通过政府支持的SBIC小企业投资公司进去,只有12%是通过这个计划进行的支持,小企业投资公司对于那种比美国其他的私人投资公司规模小多了,所以他们投资的份额很小。他们要投的那些项目应该是最迫切需要资金的,而其它的风险投资公司他们投的规模要大一些,SBIC只有平均90万美元的平均投资项目,所以SBIC可以投资高科技或者低科技的公司,只要他们是小企业。所以他们有充分的自由,他们已经将他们40%的资金投入到非高科技的产业,只有三分之一投入到高科技产业。
    最后就是SBIC公司的运作,已经投入到美国各州,它的代表性比较广,那么它的成本是什么呢?通过仔细的选择基金经理,良好的经营管理,以及基金经理的良好业绩,这种担保费,SBIC的担保费已经能够覆盖他们的亏损,根据美国政府的制度,虽然这部分贷款由美国政府来进行贷款,在资本市场上,不管怎么样政府不希望看到任何的亏损。所以,在国会这边,有些人申请要求60万美元的额度来支持,还有它的会员管理费的问题。