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随着市场的持续低迷,一个老的话题再度为市场所提及,那就是越来越多的个股股价逼近了其每股净资产值,那么这是否意味着股指离底部也越来越近了呢? 动态看市净率 市净率指的是市价与每股净资产之间的比值,比值越低意味着风险越低。 对市净率我们要动态地看,因为会计制度的不同往往使得净资产与境外企业的概念存在着一定的差别。更为重要的是,净资产仅仅是企业静态的资产概念,存在着一定的变数。去年盈利会增加每股净资产,但如果今年亏损就会减少每股净资产。比如说海南航空,在2002年每股净资产是3.26元,到了2003年因为每股亏损1.74元,就变成了1.53元,跌幅超过50% 同时,每股净资产的构成基数不同往往也会造成不同结果。比如说神马实业,每股净资产高达5.989元,不可谓不高,但是其净资产构成中拥有12.11亿元的应收帐款,折合成每股2.14元,一旦计提坏帐准备,其每股净资产就会大幅下降。再比如说通威股份,虽然目前的每股净资产高达4.03元,但其每股未分配利润达到了0.75元,而且已准备向老股东分配,这样对于新股东而言,享受到的净资产大概只有3.3元,如此来看,对待净资产真的要用动态观点来看待之。 市净率低企说明什么 据有关报道,目前已有86家个股的市价离净资产只有15%的距离,换言之,此类个股只要再下跌15%就跌进了每股净资产。如果说一两只个股存在这样的现象,可看作是偶然性因素,需要用动态的目光看待之。但如果是如此庞大的一个群体就应该引起足够的重视了,这意味着证券市场的机会可能开始显现。 在一些国有股转让的案例中都明确提示出国有股转让价格不应低于每股净资产,否则就会有国有资产流失之嫌。更为重要的是,目前离净资产值只有15%的个股大多集中在钢铁等国有控股公司中。可以讲,如果市场再度深跌,当市价低于净资产的时候就是国有股价格低于市价的时候,此时就会出现底部。因此投资者不应盲目割肉,否则就极有可能受到政策性踏空风险。 坚持什么操作思路 从上面的分析可以看出,当前市场的调整空间可能已经达到,问题是时间仍嫌不够,因为大资金们还在等待一个数据,那就是六月份的经济增长数据。如果这个数据出现适度的回落,使市场对经济实现软着陆的信心增强,这样就会提升机构们的投资信心。到那时,新一轮的上升周期就会开始,加息还是QDII都不会影响到这一轮上升周期的来临。 近期的调整不是空间的调整,而是时间的调整。在此背景下的操作策略也很简单,多看少动,因为多年来的经验与教训告诉我们,在一轮调整市道中,找到一两匹能够逆势而动的黑马,其难度不亚于行走于古代的蜀道中。 当然,对于一些自认为技艺高超的短线高手们也可以对一些突如其来的机会予以关注,比如说一些净资产值靠近市价的个股容易产生反弹,ST达尔曼就是如此,东方集团,亚泰集团等个股也是如此。再比如说一些质变的个股,比如说*ST光电,*ST国能等,此类个股因为内在价值的提升有望抵抗住大盘波动所带来的风险。 |
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