没有经济和利率预测，也没有新闻发布会，2015年1月FOMC会议声明上周低调出炉。在这一份没有太多新意的声明中，美联储宣布继续维持联邦基金利率在0—0.25%不变。虽然与去年12月相比，本次声明保留了“对加息保持耐心”的措辞，且删除了“在相当长时间内保持低利率”的表述，但这也在市场预期之中。业内人士普遍认为，此次美联储FOMC声明措辞并无显著的方向性变化，意在稳定市场目前形成的一致预期—美联储货币政策将逐步回归常态化。

　　毫无疑问，当前美国经济和劳动力市场改善情况较为乐观。以劳动力市场为例，近期公布的美国2014年12月非农就业报告表现靓丽，尽管单月薪资增速意外环比下跌0.2%，但中信证券认为，不应过度解读这一数据 ，毕竟美国就业数量仍在加速增长，LMCI这一综合指标也在持续改善，而JOLTs报告亦表明，美国就业市场的流动性和活跃度并未削弱，美国劳动力市场复苏的趋势未改。

　　而在本月的声明中，美联储充分肯定了这一点，其对劳动力市场的评价从“solid”升级为“strong”。与之相对的，其对经济的描述也由“moderate”升级为“sol-id”。

　　业内人士认为，在美国经济和就业复苏态势良好的背景下，未来联储货币政策的大方向将越来越趋向“鹰派”。事实上，与去年12月会议3名委员投反对票不同，本月所有FOMC委员都同意此次声明中的措辞，这是去年7月以来的首次，显示美联储内部分歧有所减小。

　　不过，尽管“鹰”的大方向不变，但对于由“鸽派”主导的美联储而言，对加息时点的选择以及对加息节奏的掌控仍将较为谨慎。在本月的声明中，有两个较为“鸽派”的表述值得关注。

　　一方面，声明指出“通胀水平持续下滑，很大程度上因为油价的下跌；基于调查的长期通胀预期仍稳定，但基于市场价格的长期通胀预期持续下滑”，并强调“通胀在短期内将继续下滑”。中金公司指出，如果完全参考2004年时的经验—2004年1月删除“相当长一段时期”表述，6个月后进入加息周期—今年6

　　月美联储首次加息的可能性大。但与2004年布伦特油价半年大涨33%不同，最近半年，国际油价跌幅超过60%，在没有通胀压力的情况下，美联储并不急于加息。

　　另一方面，声明指出，加息需要考虑的指标有很多种，除了考虑就业和通胀走势之外，还将评估金融领域和国际市场发展。这是美联储首次在并不显眼的地方指出，货币政策决定要观测全球经济变动。一直以来，美联储官员们都试图避免过多考虑来自海外的压力。

　　业内人士指出，1月FOMC会议声明措辞中释放出鸽派信号，在一定程度上表明美联储希望打破升息时点与经济数据的明确对应关系，“鹰、鸽”模糊的表述为美联储相机决策预留空间。同时，美联储主席耶伦多次强调，尽管市场非常关注首次加息的时点，但更重要的是未来利率走向的整体路径，因此，未来美联储的加息节奏和幅度将较为缓和。目前来看，市场普遍预期美联储将于今年三季度首次加息，较此前预期的6月份有所推迟；同时，市场还预期美联储的加息节奏将较为缓和，今年或只加息一次。

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