经济增长放缓令降息预期陡增。汇丰中国首席经济学家屈宏斌昨天表示，一旦CPI降至3%以下，央行将启动降息，他预计六月还将下调一次准备金50个基点。被誉为“预测帝”的兴业银行首席经济学家鲁政委也表示，财政刺激政策已经出笼，降息也指日可待。

　　屈宏斌认为，5月汇丰制造业采购经理指数初值回落，表明中国经济仍在继续放缓，决策层会继续加大政策宽松力度以实现经济软着陆，预计六月还将下调一次准备金50个基点，此外，年中前后待CPI降至3%以下后还会有一次25个基点的利率下调。对于民间资本的鼓励政策也有望对整体投资有所提振，至少部分抵消房地产投资放缓的负面影响。随着这一系列政策措施的出台，下半年中国经济仍有望反弹至8.5%左右。

　　鲁政委认为，从近日召开的国务院会议来看，刺激政策已经出笼。为能够使财政投资获得资金支持，预计银行贷存比指标将被调高，对铁道部的集中度指标也会被放松，信用债的发行会加快；同时，允许贷款利率在基准以下更大范围内浮动或单边下调贷款利率也可能出台。

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　　不排除近期下调贷款基准利率可能

　　《金融时报》报道称加大微调力度不等于采取大规模刺激政策，专家称———

　　《金融时报》是人民银行主管的专业报纸。周五，该报刊发的一篇讨论“宏观调控如何‘加大预调微调力度’”的报道受到广泛关注。文中分析称：“数量型工具仍是短期内主要调控手段，但也不排除为降低融资成本，短期内采取不对称下调贷款基准利率的可能。不过下调的空间也很有限。”

　　■专家称应避免大规模资金入市

　　这篇报道强调，加大预调微调力度不等于要采取大规模的经济刺激政策，它更应该是立足于结构性调整而不仅仅是总量上的放松;政策取向总量上实行中性政策即可，不能让货币政策又重新从稳健转向适度宽松或宽松。对经济减速我们既要“有所反应”，又要“反应适度”，这个过程要注意方法，还要注意结构性的配套措施。

　　多位专家在接受《金融时报》采访时一致认为，应避免此前为应对危机而采取大规模的资金投入的举措，这是因为当前经济状况还不需要大规模刺激政策，同时，这也是明年控制通胀以及当前继续坚持房地产调控的需要。一方面，现在我国根本不存在为了稳增长可以暂时不顾控通胀就放松货币政策的条件，在经历了今年下行趋势后，明年物价形势有上升的可能，这需要从货币环境上进行积极调控;此外，如果大规模资金进入市场，难免会出现部分资金进入房市从而影响房地产调控的现象。

　　■短期内有下调

　　贷款基准利率可能

　　交行首席经济学家连平在接受采访时表示，当前政策微调的着力点最主要应放在财政政策和产业政策方面，如加大结构性减税力度，刺激企业生产经营，加大对重点产业的支持和扶持，形成新的经济增长点等;当然，货币政策也应进一步配合财政和产业政策，着力于加强协调配合。

　　“具体看，数量型工具仍是短期内主要调控手段，但也不排除为降低融资成本，短期内采取不对称下调贷款基准利率的可能。不过下调的空间也很有限。”

　　■实体经济贷款目前需求不旺

　　连平的观点在专家中很有代表性。由于目前实体经济贷款需求不旺，不少业内人士都认为下调存准或者降息对经济的促进作用将比较有限，因此当前情况下财政政策应比货币政策更能发挥作用。

　　政策背景

　　适时适度进行预调微调

　　周五，中国人民银行发布2011年年报，年报对2012年货币政策展望指出，今年，将继续实施稳健的货币政策，保持政策的连续性和稳定性，密切监测国内外经济金融形势发展变化，增强调控的针对性、灵活性和前瞻性，适时适度进行预调微调，提高金融服务实体经济的水平，有效防范系统性金融风险，保持金融体系稳定，促进物价总水平基本稳定和经济平稳较快发展。

　　年报指出，要综合运用多种货币政策工具组合，健全宏观审慎政策框架，调节好货币信贷供给，保持合理的社会融资规模。加强对民间借贷、房地产、政府融资平台等的监测分析。

　　权威观点

　　财政政策可发挥更大作用

　　周五，瑞银证券最新报告在讨论中国政府如何稳增长时指出，在所有已经宣布的政策之中，短期内对经济增长最为有效的是增加政府基础设施投资。虽然某些产品补贴应该会推动社会消费品零售总额，但其宏观经济方面的影响仍然有限。减税和其他支持私营经济增长的政策需要一定的时间来取得成效;流动性注入(即便是降息)本身不太可能解决企业部门信贷(和投资)需求的疲弱。在当前的环境下，财政政策在支持经济增长方面可以起到更大的作用，主要就是增加政府在基础设施方面的支出。(北京青年报 程婕)