昨天，央行公告显示，其在公开市场以利率招标方式开展了480亿元28天期正回购，中标利率为2.75%，正回购规模较周二的390亿元有所放量，达到重启以来规模新高。

　　由于本周有400亿

　　>>解读

　　适度回笼符合预期

　　国开证券宏观分析师杜征征指出，虽然近期央行持续正回购回笼资金，但资金价格一直相对平稳。杜征征认为，本周正回购放量操作、维持市场流动性的适度回笼符合预期。一方面，保持适度的回笼规模不至于给市场造成太大的冲击；另一方面，也避免了后续通胀上升时正回购大规模集中到期造成的流动性泛滥。

　　政策收紧概率不大

　　中投证券的报告指出，货币政策立刻收紧的概率不大，预计地产和基建投资增速回升或将推动经济在二三季度出现实质回升，估计央行实际收紧的时间可能要在二三季度。国泰君安研报指出，尽管央行在货币政策上的描述仍然是“稳健”，但是事实上是“相对偏紧”，而且也存在变为“绝对偏紧”的可能性。