国内IPO冰封之际，私募股权投资基金(PE)对于新业务出口前所未有的期待。

　　2月18日证监会发布的《资产管理机构开展公募证券投资基金管理业务暂行规定》，原已经允诺达到要求的PE可

　　6月1日新《基金法》实施在即，与PE同时放开公募业务的私募证券投资基金，已经开始筹备相关业务，笼罩在PE头顶的政策博弈仍然悬而待决。

　　伴随着资管混业竞争格局的形成，先行者的身影尤其值得关注。

　　包括华商基金前投资总监庄涛、中邮基金原投资总监彭旭、长盛基金原投资总监闵昱在内多位证券投资精英，或者跳槽PE筹备二级市场投资业务，或者独立搭建PE资管平台，或者与PE合作搭建证券投资平台，作为公募转型PE的先行者，他们在复杂的监管角力中也变得前途未卜。

　　从2012年开始，PE投资、募资均面临难题，而二级市场估值的持续低迷和并不光明的国内外上市前景，均令PE管理人寻找新的业务模式变得迫在眉睫。

　　先行者的背影

　　“邹唯已经回到嘉实基金。”消息人士透露。随着昔日聘请的明星基金经理离职，或许也暗示了中信产业基金二级市场投资业务已经胎死腹中。

　　2011年下半年，中信产业基金引入原华商基金投资总监庄涛加盟，半年之后，曾名噪公募江湖的嘉实主题原基金经理邹唯也加盟。彼时中信产业基金掌门人刘乐飞致力打造完整的一二级市场投资平台。

　　知情人士透露，为此中信产业基金专门成立一个股票投资部门，寻访各路证券投资“名士”，意欲组建一个20人左右的投研团队，负责产业基金嫁接二级市场。

　　彼时同时传言称海富通基金经理康赛波也欲加盟一家PE进行二级市场投资。

　　时隔一年多时间，日前，邹唯已经离开中信产业基金，低调回归嘉实基金。也是在这一年多时间里，庄涛奔波各地考察投资项目，而中信产业基金进行二级市场投资的事宜也销声匿迹。

　　“当时认为是模糊地带，有些领衔的PE希望有机会试水，知道证监会允许达到要求的PE从事公私募业务，使得该业务开闸的市场预期达到顶峰。但是作为PE基金的直接监管方，发改委方面自始至终从未松动。”4月25日，北京某PE人士坦言。

　　而稍早些时候，发改委相关人士也向记者强调，《关于进一步做好股权投资企业备案管理工作的通知》只是对此前发改委监管规则的强化，并未新追加监管条款。

　　混业竞争背景下引发的监管角力，使得许多昔日的明星人生境遇，跌宕起伏。

　　长盛基金原投资总监闵昱是最早“投奔”PE的案例之一，2006年底，闵昱加入中国最大的另类投资基金管理公司鼎晖集团，担任润晖投资合伙人。润晖投资注册资本1000万元，闵昱持股66.7%，鼎晖股权投资管理(天津)有限公司持股33.3%。

　　从持股结构上，鼎晖投资持有三分之一，避开了彼时发改委对于PE投资基金不得发起成立私募证券投资基金的限制，但是从业务关系来讲，润晖投资极有可能是鼎晖投资的二级市场投资平台。

　　据接近闵昱的人士透露，闵昱参加一些公开场合的活动多以鼎晖集团旗下润晖投资合伙人的身份出席，而在介绍业务时除了介绍润晖的投资情况，也会同时介绍鼎晖的一些投资方式。

　　“这种合作模式处于监管的模糊地带，当时并没有专门的禁令。”后来也投奔PE的某知名基金经理曾透露。目前润晖旗下润晖稳健增值仍在存续经营，由闵昱担任投资经理。但是随着发改委发布继续强化PE不得参与公私募业务和二级市场投资业务的禁令，这种合作模式的前景也难言明朗。