无论土豆网CEO王微选择再创业还是做一个彻底的“文艺青年”，他在视频领域的创业生涯将随着优酷合并土豆结束。实际上，离开视频行业对于他而言，并不是一件坏事。留给新公司CEO古永锵(优酷CEO)的，是一个并不健康且竞争更加残酷的生态圈，他是否能带领新公司笑到最后仍是未知。

在熟悉互联网资本运作的人眼中，优酷与土豆的合并，意味着从搜索引擎崛起，发展到目前以社交网络为主要形态的本轮互联网浪潮，已到了资本决定行业发展的新阶段。

并购驱动力

3月12日，优酷、土豆宣布以100%换股的方式合并。按照协议，合并生效日起，土豆每股兑换成7.177股优酷A类普通股，其所有已发行和流通中的A类普通股和B类普通股将退市，其美国存托凭证将退市并兑换成1.595股优酷美国存托凭证。

合并后，优酷将占到新公司71.5%的股份。合并后的新公司将命名为优酷土豆股份有限公司。双方预计合并将在2012年第三季度完成。优酷的“合”是基于“搏大”;而土豆王微的“合”，究竟是出于自愿还是他愿?

《财经国家周刊》了解到，对于合并，王微并不情愿，但最终还是选择了“低头”，无论是来自土豆自身的经营压力，还是来自于投资者压力，都让他不得不做出这一选择。

截至2011年底，土豆财报显示，土豆网第四季度净营收为人民币1.665亿元(约合2650万美元)，比去年同期的9810万元增长69.7%;净亏损为1.489亿元(约合2370万美元)，去年同期净亏损为2.637亿元。

而土豆市值也由初始的8.22亿美金下滑至4.36亿美金，仅为优酷网28.53美金市值的15%。

“从土豆的运营层面看，管理层承受的压力很大。”华强北在线首席营销官龚文祥告诉《财经国家周刊》，而这种压力，一方面是企业不盈利，一方面则是投资人对它的期许。

知情人士介绍，此次交易，投资者起到了决定性作用。根据可靠消息，就在土豆上市后不久，古永锵在北京秘会土豆最早的投资者章苏阳，古急于进入，章代表的IDG急于退出，两者一拍即合。

如果2005年年底与IDG谈融资时，王微能够预料到现在，他一定后悔80万美金怎么就换走了33%的股权。作为创始人的王微，尽管还拥有25%的投票权，但他的股份在6轮融资后，已被稀释到了8.6%。

IDG自进入土豆至今已6年，按照VC行业投资周期，国内通常是以5-7年为一个周期。

从数据中不难看到，在6轮投资中投入最大的两家纪源资本与IDG都赚得盆满钵满：合并前纪源资本持有股价4229.2万美元，目前的市值是11688.5万美元，账面获利浮盈7459.3万美元，而合并前IDG持有股价是4011.2万美元，目前市值是11086万美元，账面获利浮盈7074.8万美元。

私有化浪潮

土豆网的退市并非个案，更多互联网企业私有化的进程暗流涌动。

“2011年资本市场跌宕起伏，今年则混沌不清”，易观智库TMT(科技、传媒、通讯)分析师黄萌这样对记者描述，“2011年由于浑水等机构的做空报告、VIE，中概股业绩严重受影响，互联网行业也无法‘独善其身’，这使得互联网行业尤其谨慎，不少企业开始启动下市”。