年初表现强势的A股市场，在春节过后呈现调整态势，加之难以抵抗通胀的存款利率，再度令投资者对债市燃起热情，近日新成立的债基备受市场追捧就是最好证明。昨日宣告成立的国泰上证5年期ETF首

　　但在业内专家看来，2013年的债券市场不会再有2012年那样风光，投资机会需挖掘，非常考验债基经理。对此商报记者近日采访了几位债基经理，他们在大方向上判断，机会将主要集中在可转债和信用债，其中，中高收益债券票面利率高，将有可能成为今年债券市场的投资焦点。

　　站在全年债市行情角度看，大摩双利增强债基经理洪天阳认为，“由于上半年通胀更加可控，因此债市上半年表现值得期待。特别是股市经过一季度上涨，二季度面临一定回调压力。债市届时也有回调压力，可受益于转债的供需不平衡，有望继续维持高位盘整，而市场资金也将更青睐债市。”

　　至于具体品种，洪天阳表示，未来可转债、信用债值得重点布局。他分析称，目前市场上有股票2400多只，而转债只有20余只；同时大部分投资股票与债券的资金都能购买转债，这种供求不平衡，造就了可转债较好的投资价值。

　　信用债方面，他认为，近两年中国债市获大发展，尤其是银行表内信贷受到制约后，公司债和企业债大量发行。已发行的信用债公告显示，目前债市普通公司债面利率在5%至6%左右，而同期发行的城投债票面利率更高。公司债的大量发行给基金投资提供更大的选择空间。

　　德邦基金观点认为，今年信用债市场值得关注。特别是中高收益信用债，由于其高票面收益率使其具有很强的抗通胀能力。未来利率总体稳中有升，因通胀预期和经济增速回升是大势所趋，纯利率的低票息债券收益率上行压力增大，收益空间缩小且面临风险。

　　但中高收益债的发行票面利率较高，长期大幅高出基准利率和通胀水平；并且伴随经济增长确定，发行企业的流动性、经济效益都将显著好转，中高企业债的主要风险信用风险将整体下降，到目前为止还未发生一起中高收益债的违约事件。

　　所谓的中高收益债券就是指风险等级高于国债、政府债券和金融债、由企业发行的相对较高收益的高评级信用债，票面利率平均高出金融债3个百分点。

　　实际上，中高收益债已经成为机构投资重要品种，过去12个月市场发行了中高收益债520多只，发行规模近6000亿元，平均期限7年，平均发行票面利率7.07%。在各类固定收益产品中，只有债权类信托产品年化收益比中高收益债略高，但是中高收益债可在交易所或银行间市场抛售，大部分还可通过质押回购进行杠杆投资，实际投资收益率超过其他同类产品。

　　数据显示，2012年中证1-7年中高收益债指数上涨了10.2%，而同期中债总财富(总值)指数仅上涨了2.5%。但遗憾的是目前市场上还没有中高企业债的指数产品，仅是部分普通债基在投资上进行一定的配置。

　　而且一些近期成立的新基金就计划配置中高收益的信用债。长盛纯债基金经理杨衡日前表示，“在建仓期，该基金就将采用谨慎防御型策略，在立足本金护本的前提下，进行相应操作；资产配置策略方面将以中高级信用债配置为主，对利率债择机进行波段操作，根据权益市场的变动决定可转债参与力度，总体组合久期控制在3-5年。”