近年来第一次，人民币没有成为各国货币汇率争战的焦点。

　　数日前，在俄罗斯的G20财长、央行行长峰会上，欧洲央行行长德拉吉忙着为欧元政策辩护，日本一直解释其超宽松货币政策意在抵制通缩，金砖国家齐刷刷呼吁发达国家注意货币政策的外溢性，而美联储主席伯南克从头至尾讳莫如深，在媒体上只留下只言片语。

　　不痛不痒的措辞是急着为“汇率战”灭火，甚至回避了此前G7曾提到的“财政和货币政策绝不能用于令货币贬值，由市场决定汇率，避免可能影响经济和金融稳定的汇率无序和过度波动”。

　　《财经国家周刊》记者采访的数位国内外分析人士认为，“刺激经济”与“有意贬值”两个目的之间本就难以严格区分，虽然以货币竞争性贬值为标志的汇率战尚未打响，但难挡其暗潮汹涌。日元大幅贬值，英镑、澳元下挫，英国央行表示英镑需进一步贬值，欧洲央行则重申其保留降息的可能性。

　　有分析人士指出，在这场没有人民币参加的汇率“暗战”中，应对热钱或将涌入的最大风险，是中国不能走回货币超发的老路，这恰是汇率机制市场化改革深入和资本项目进一步放开的契机。

　　警惕汇率战

　　日本央行在不到两个月的时间内使日元兑美元的汇价下降7%，对一揽子货币更急降20%。与日本的印钞力度相比，更大的风险实则来自全球主要经济体的量化宽松(QE)政策。美国的量化宽松已达QE4，欧洲央行要进行赤字融资。

　　中国社科院副院长李扬警告说，(主要经济体)在用一种新的形式、新的借口启动汇率武器来进行货币战争。“中国正面临严峻的国际环境，出口难以较快增长，对经济增长的贡献率将维持在低水平，外汇储备的价值将缩水，但我们几乎无防范手段。”

　　“哪怕安倍政府要推出更大的QE规模，与美国相比还是远远要小。”摩根大通中国首席经济学家朱海斌对《财经国家周刊》记者表示，“按照摩根大通的预计，日元贬值将在1美元兑95~100日元的范围内，如果日元贬值超过100或105日元的范畴，各国汇率战争的可能性会更大一些。目前概率还比较小。”

　　清华大学五道口金融学院周皓教授也表示，目前日元贬值在短期内对各国货币会有情绪性的影响，但不至于形成货币战争。

　　朱海斌认为，单纯日元贬值，对中国经济层面的影响不大。从进出口结构看，首先中国对日本的出口比重在最近5~10年一直是下降的，2012年中国对日本的出口占中国总出口的7.5%左右，比例不高。日本对中国的出口相对更大一些。从国际出口结构来看，中国和日本的直接或间接的竞争也非常小。所以双边的贸易中，日元贬值可能会有一定影响。但如果是对第三方国家来说，中日出口产业的相互交集比较小。

　　“相对来讲，去年欧元区衰退对中国的影响要远远大于日元贬值15%~20%对中国出口的影响。”他说。

　　但这并不表示，中国可以忽略当下的汇率暗战。

　　巴克莱亚洲首席经济学家黄益平告诉《财经国家周刊》记者，当欧洲央行、美联储、日本央行和英国央行这四大主要的中央银行都量化宽松时，将导致其货币贬值，同时有可能进一步压低该国市场利率水平，从而导致资金往外走，这对一部分新兴市场国家来说将是潜在的风险。

　　流动性的大幅增加会带来资产泡沫和通货膨胀，而其后某一天资本流向的突然逆转，则势必导致这些新型经济体的货币贬值和经济大起大落。

　　“日本现在资金往新兴市场走得很明显。”黄益平强调，中国现在应该关注到未来有可能的热钱涌入，但我们在对策上，首先要避免的是，因资本流入或外来资本的压力，大幅度宽松国内货币，从而对国内经济造成较大的负面影响。