3月美国就业数据令人喜忧参半。

　　当地时间4月4日早晨，美国3月非农就业报告，当月新增非农就业192000人，失业率则维持在6.7%。

　　此前，外界对此次报告的新增就业数据预期相当乐观：中值在206000人，失业率预期则为6.6%。实际数据仍然略略低于人们乐观的期待。

　　不过市场并未因此受挫，在数据公布四分钟后，道指、标普500 指数与纳指的三大股指期货均有小幅上扬。

　　市场对该数据的情绪复杂。一方面，该数据和此前几个月相比的确意味着劳动力市场在恢复，但恢复的速度恐怕还跟不上市场期望。另一方面，缺乏足够改善力度的劳动力市场有可能延缓美联储加息节奏。

　　数据公布两天前，市场就已经消化了部分乐观情绪。主要针对私人部门就业情况的ADP就业报告显示，3月私人部门的新增就业在191000人；与此同时，商务部数据显示，美国2月工厂订单上涨1.6%，为过去5个月来的最高增幅。这些数据均有向好势头，显示出美国经济正从极寒天气中逐渐回暖。目前的数据至少表明回暖的速度还有待提高。

　　但值得注意的是，这一略低于预期的数据也可能让美联储的加息步伐放缓。这是美联储3月议息会议宣布放弃失业率作为升息标杆之后的首次非农就业报告。耶伦在最近一次议息会议的利率声明中指出，美联储首次修改了针对其基准利率调整的前瞻指引(forward guidance)，抛弃了6.5%的失业率作为首次升息的门槛，取而代之的是更加宽泛的一系列指标。

　　由于摆脱了单一指标的束缚，市场将更多的目光集中在解读非农报告的多个数据上，包括工作时长、私人就业部门的工资水平等等。4日当天的数据显示，这些指标的恢复仍然疲软：每小时时薪并没有在上月水平上有所增加，每周工作时长则略增加半小时至34.5小时。

　　“目前市场仍然处于一个调整期，要逐渐适应美联储政策的新环境。”洛克菲勒公司首席股票策略师张致铭(Jimmy Chang)对本报记者表示。

　　两周前，当耶伦抛弃失业率作为明确的升息“前瞻指引”之后，她再一次强调了对于升息问题的看法。在随后的新闻发布会上，她表示，美联储退出量化宽松与升息之间的时间差可能在6个月，这使得升息的时间表陡然提前到2015年的春季。此后，由于对宽松货币政策消失的担忧，导致市场在一段时间内萎靡不振。

　　但就在3月31日，耶伦发表的演讲则完全颠覆了此前的立场，她以极端鸽派的口吻表示，美国经济的回复仍然低于预期，需要更多的支撑力量，暗示将在未来很长一段时间内保持低利率的状态。

　　这意味着美联储自身对于目前经济状况的把握也在调整之中，而新公布的就业市场数据将有可能令联储内部不同立场的矛盾进一步公开化。

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